美畅股份(300861)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
杨凌美畅新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“吴英”。公司的主营业务是从事电镀金刚石线的研发、生产及销售；公司的主要产品是电镀金刚石线。公司是目前国内生产规模、市场份额领先的金刚石线生产企业。
2025年半年度，公司实现营收10.08亿元，同比大幅下降32.11%。扣非净利润5,930.65万元，同比大幅下降76.58%。美畅股份2025年半年度净利润8,466.01万元，业绩同比大幅下降70.11%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降32.11%，净利润同比下降70.11%
2025年半年度，美畅股份营业总收入为10.08亿元，去年同期为14.84亿元，同比大幅下降32.11%，净利润为8,466.01万元，去年同期为2.83亿元，同比大幅下降70.11%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益115.35万元，去年同期支出5,856.97万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.56亿元，去年同期为3.32亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失8,597.13万元，去年同期损失3,742.85万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降52.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.08亿元 | 14.84亿元 | -32.11% |
| 营业成本 | 7.88亿元 | 10.64亿元 | -25.92% |
| 销售费用 | 987.61万元 | 1,646.18万元 | -40.01% |
| 管理费用 | 3,517.03万元 | 4,097.07万元 | -14.16% |
| 财务费用 | -147.14万元 | -909.60万元 | 83.82% |
| 研发费用 | 1,218.95万元 | 3,011.42万元 | -59.52% |
| 所得税费用 | -115.35万元 | 5,856.97万元 | -101.97% |
2025年半年度主营业务利润为1.56亿元，去年同期为3.32亿元，同比大幅下降52.94%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为10.08亿元，同比大幅下降32.11%；（2）毛利率本期为21.82%，同比下降了6.53%。
3、非主营业务利润由盈转亏
美畅股份2025年半年度非主营业务利润为-7,286.16万元，去年同期为952.29万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.56亿元 | 184.70% | 3.32亿元 | -52.94% |
| 投资收益 | 1,792.01万元 | 21.17% | 1,014.27万元 | 76.68% |
| 公允价值变动收益 | 1,873.69万元 | 22.13% | 1,381.45万元 | 35.63% |
| 资产减值损失 | -8,597.13万元 | -101.55% | -3,742.85万元 | -129.70% |
| 营业外支出 | 1,246.97万元 | 14.73% | 196.75万元 | 533.79% |
| 其他收益 | 1,126.30万元 | 13.30% | 1,409.41万元 | -20.09% |
| 信用减值损失 | -2,234.66万元 | -26.40% | 941.03万元 | -337.47% |
| 其他 | 5,904.42元 | 0.01% | 145.72万元 | -99.60% |
| 净利润 | 8,466.01万元 | 100.00% | 2.83亿元 | -70.11% |
行业分析
1、行业发展趋势
美畅股份属于光伏行业细分领域，专注于电镀金刚石线的研发与生产，是硅片切割环节的核心耗材供应商。 近三年光伏行业持续高景气，金刚石线作为硅片切割关键耗材，年复合增长率超25%，2024年全球市场规模突破150亿元。技术迭代推动细线化、高速切割趋势，单晶硅渗透率提升及N型电池技术普及将进一步扩大需求，预计2025年市场空间达200亿元，国产化率超过95%。
2、市场地位及占有率
美畅股份为全球金刚石线龙头，2024年市占率约55%，主导国内70μm以下细线市场，年产能超1.2亿公里，供货覆盖隆基、中环等头部光伏企业，规模效应显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美畅股份（300861） | 全球最大金刚石线供应商 | 2025年市占率55%，单月出货量超1000万公里 |
| 三超新材（300554） | 金刚石线及半导体切割材料企业 | 2025年市占率18%，硅切片线营收占比超70% |
| 岱勒新材（300700） | 硬脆材料切割耗材制造商 | 2025年产能6000万公里，绑定晶科、协鑫等客户 |
| 高测股份（688556） | 光伏切割设备及耗材一体化企业 | 2025年金刚线业务营收占比35%，自研设备降本 |
| 恒星科技（002132） | 金属制品及金刚线跨界企业 | 2025年扩产至5000万公里，成本控制优势显著 |
4、经营评分排名
美畅股份在2025年中报经营评分排名为第3861名，在金刚石行业中排名为4名。
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