海泰新光(688677)2025年中报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长，金融投资回报率低
青岛海泰新光科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“ANMINZHENG”。公司主要从事医用光学成像器械的研发、制造、销售和服务，致力于光学技术和数字图像技术的创新应用，为临床医学、精密光学等领域提供优质的、有开创性的产品和服务。
2025年半年度，公司实现营收2.66亿元，同比增长20.50%。扣非净利润7,248.62万元，同比小幅增长12.07%。海泰新光2025年半年度净利润7,254.32万元，业绩同比小幅增长3.95%。
主营业务构成
公司主要产品包括医用内窥镜器械和光学产品两项，其中医用内窥镜器械占比64.86%，光学产品占比21.63%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医用内窥镜器械 | 1.72亿元 | 64.86% | 69.68% |
| 光学产品 | 5,745.67万元 | 21.63% | 44.85% |
| 维修服务 | 3,476.45万元 | 13.09% | 83.70% |
| 租赁 | 110.84万元 | 0.42% | -4.13% |
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.95%
本期净利润为7,254.32万元，去年同期6,978.37万元，同比小幅增长3.95%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-711.32万元，去年同期为-317.00万元，亏损增大；（2）其他收益本期为227.58万元，去年同期为598.39万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为9,273.22万元，去年同期为7,947.30万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长16.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.66亿元 | 2.20亿元 | 20.50% |
| 营业成本 | 9,074.48万元 | 7,914.47万元 | 14.66% |
| 销售费用 | 1,987.10万元 | 1,024.52万元 | 93.95% |
| 管理费用 | 2,868.79万元 | 2,403.90万元 | 19.34% |
| 财务费用 | -266.92万元 | -565.91万元 | 52.83% |
| 研发费用 | 3,321.47万元 | 3,081.47万元 | 7.79% |
| 所得税费用 | 1,238.20万元 | 1,042.89万元 | 18.73% |
2025年半年度主营业务利润为9,273.22万元，去年同期为7,947.30万元，同比增长16.68%。
虽然销售费用本期为1,987.10万元，同比大幅增长93.95%，不过（1）营业总收入本期为2.66亿元，同比增长20.50%；（2）毛利率本期为65.84%，同比有所增长了1.75%，推动主营业务利润同比增长。
3、销售费用大幅增长
本期销售费用为1,987.10万元，同比大幅增长93.95%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,292.03万元，去年同期为505.62万元，同比大幅增长了155.53%。
（2）本期新增折旧摊销费147.67万元。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,292.03万元 | 505.62万元 |
| 折旧摊销费 | 147.67万元 | - |
| 差旅费 | 146.58万元 | 159.59万元 |
| 业务宣传费 | 117.63万元 | 107.53万元 |
| 其他 | 49.17万元 | 77.26万元 |
| 其他费用(计算) | 234.03万元 | 174.51万元 |
| 合计 | 1,987.10万元 | 1,024.52万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资1.39亿元，投资主体为债券投资
在2025年半年度报告中，海泰新光用于金融投资的资产为1.39亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为122.87万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财 | 1.04亿元 |
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 3,563.11万元 |
| 合计 | 1.39亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财和理财产品到期取得投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品到期取得投资收益 | 35.9万元 |
| 投资收益 | 银行理财 | 86.97万元 |
| 合计 | 122.87万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2021年中的4.67亿元下滑至2025年中的1.39亿元，变化率为-70.14%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2021年中 | 4.67亿元 |
| 2022年中 | 3.72亿元 |
| 2023年中 | 2.66亿元 |
| 2024年中 | 1.88亿元 |
| 2025年中 | 1.39亿元 |
投资国药新光亏损747万元，占净利润-10.3%
在2025半年度报告中，海泰新光用于对外股权投资的资产为4,590.54万元，对外股权投资所产生的收益为-747.22万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 国药新光 | 4,590.54万元 | -747.22万元 |
| 合计 | 4,590.54万元 | -747.22万元 |
国药新光
国药新光业务性质为研发、生产、销售。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 国药新光 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 49.00 | 0元 | -747.22万元 | 4,590.54万元 |
| 2024年中 | 49.00 | 4,900万元 | -461.06万元 | 5,687.57万元 |
| 2024年末 | 49.00 | 4,900万元 | -941.94万元 | 5,352.37万元 |
| 2023年末 | 49.00 | 0元 | -977.14万元 | 1,360.93万元 |
| 2022年末 | 49.00 | 2,940万元 | -436.79万元 | 2,503.21万元 |
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