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森萱医药(920946)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
公司主要产品包括原料药和含氧杂环类化工中间体两项，其中原料药占比57.38%，含氧杂环类化工中间体占比25.99%。
2025年三季度，公司实现营收4.11亿元，同比小幅增长5.90%。扣非净利润1.01亿元，同比增长15.37%。森萱医药2025年第三季度净利润1.08亿元，业绩同比增长15.54%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长15.54%
本期净利润为1.08亿元，去年同期9,362.49万元，同比增长15.54%。
净利润同比增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失594.68万元，去年同期损失22.87万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.28亿元，去年同期为1.08亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长19.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.11亿元 | 3.88亿元 | 5.90% |
| 营业成本 | 2.17亿元 | 2.19亿元 | -0.88% |
| 销售费用 | 1,064.20万元 | 1,134.82万元 | -6.22% |
| 管理费用 | 3,996.76万元 | 4,136.50万元 | -3.38% |
| 财务费用 | -1,142.39万元 | -1,917.29万元 | 40.42% |
| 研发费用 | 1,994.61万元 | 2,285.62万元 | -12.73% |
| 所得税费用 | 1,822.81万元 | 1,495.48万元 | 21.89% |
2025年三季度主营业务利润为1.28亿元，去年同期为1.08亿元，同比增长19.25%。
虽然财务费用本期为-1,142.39万元，同比大幅增长40.42%，不过（1）营业总收入本期为4.11亿元，同比小幅增长5.90%；（2）毛利率本期为47.15%，同比小幅增长了3.61%，推动主营业务利润同比增长。
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