昭衍新药(603127)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
北京昭衍新药研究中心股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“冯宇霞”。公司的主营业务为药物非临床研究服务。
2025年三季度，公司实现营收9.85亿元，同比下降26.23%。扣非净利润2,904.47万元，扭亏为盈。昭衍新药2025年第三季度净利润8,070.60万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2.66亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比降低26.23%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，昭衍新药营业总收入为9.85亿元，去年同期为13.35亿元，同比下降26.23%，净利润为8,070.60万元，去年同期为-7,424.40万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4,046.64万元，去年同期为1.07亿元，由盈转亏；
但是公允价值变动收益本期为1.69亿元，去年同期为-1.90亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.85亿元 | 13.35亿元 | -26.23% |
| 营业成本 | 7.73亿元 | 9.68亿元 | -20.20% |
| 销售费用 | 2,204.19万元 | 1,940.25万元 | 13.60% |
| 管理费用 | 2.14亿元 | 2.37亿元 | -9.78% |
| 财务费用 | -5,291.34万元 | -7,463.59万元 | 29.11% |
| 研发费用 | 6,386.43万元 | 7,108.57万元 | -10.16% |
| 所得税费用 | 1,891.93万元 | 435.17万元 | 334.75% |
2025年三季度主营业务利润为-4,046.64万元，去年同期为1.07亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.85亿元，同比下降26.23%；（2）毛利率本期为21.55%，同比下降了5.93%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
昭衍新药2025年三季度非主营业务利润为1.40亿元，去年同期为-1.77亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,046.64万元 | -50.14% | 1.07亿元 | -137.67% |
| 投资收益 | 2,003.33万元 | 24.82% | 3,162.02万元 | -36.64% |
| 公允价值变动收益 | 1.69亿元 | 209.65% | -1.90亿元 | 188.86% |
| 资产减值损失 | -7,629.54万元 | -94.54% | -2,548.02万元 | -199.43% |
| 其他收益 | 2,471.29万元 | 30.62% | 1,912.44万元 | 29.22% |
| 其他 | 287.08万元 | 3.56% | -1,152.21万元 | 124.92% |
| 净利润 | 8,070.60万元 | 100.00% | -7,424.40万元 | 208.70% |
行业分析
1、行业发展趋势
昭衍新药属于药物非临床研究服务行业，专注于临床前安全性评价及药物研发外包服务（CRO）。 全球CRO行业近三年保持快速增长，2024年市场规模预计突破900亿美元，年复合增长率超10%。中国CRO市场受益于创新药政策支持及国际产业转移，2024年市场规模达1500亿元人民币。未来趋势聚焦于生物药、基因治疗等新兴领域，AI技术应用及一体化服务平台将推动行业集中度提升，预计2025年全球市场空间突破1200亿美元。
2、市场地位及占有率
昭衍新药为国内临床前安全性评价领域龙头企业，市场占有率约15%-20%，2024年新增订单同比增长25%。其GLP实验室资质及国际AAALAC认证巩固技术壁垒，尤其在生物药及基因治疗评价领域占据领先地位。
3、主要竞争对手
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