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博腾股份(300363)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
重庆博腾制药科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“居年丰”。公司的主营业务为小分子原料药业务，主要产品包括临床后期及商业化业务和临床早期业务两项，其中临床后期及商业化业务占比66.74%，临床早期业务占比24.22%。
2025年三季度，公司实现营收25.44亿元，同比增长19.72%。扣非净利润5,367.88万元，扭亏为盈。博腾股份2025年第三季度净利润2,447.31万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比增加19.72%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，博腾股份营业总收入为25.44亿元，去年同期为21.25亿元，同比增长19.72%，净利润为2,447.31万元，去年同期为-2.67亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,768.89万元，去年同期收益3,130.77万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,868.06万元，去年同期为-2.76亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.44亿元 | 21.25亿元 | 19.72% |
| 营业成本 | 18.10亿元 | 16.30亿元 | 11.02% |
| 销售费用 | 1.20亿元 | 1.13亿元 | 5.87% |
| 管理费用 | 2.72亿元 | 3.32亿元 | -18.08% |
| 财务费用 | 5,061.40万元 | 4,095.64万元 | 23.58% |
| 研发费用 | 2.14亿元 | 2.66亿元 | -19.56% |
| 所得税费用 | 3,768.89万元 | -3,130.77万元 | 220.38% |
2025年三季度主营业务利润为5,868.06万元，去年同期为-2.76亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为25.44亿元，同比增长19.72%；（2）毛利率本期为28.86%，同比增长了5.58%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
博腾股份属于医药研发生产外包（CDMO）行业，专注于为全球制药企业提供创新药定制研发生产服务。 CDMO行业近三年受创新药研发成本攀升、专利到期压力驱动，全球市场规模持续扩容，2024年预计突破千亿美元。生物药、基因治疗等新兴领域成为增长引擎，中国凭借成本优势和产业链升级加速承接国际产能转移，国内市场规模年复合增长率超20%。未来行业将向高技术壁垒、全球化布局及全生命周期服务方向集中，2025年后基因细胞治疗CDMO或成新爆发点。
2、市场地位及占有率
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