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因赛集团(300781)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
广东因赛品牌营销集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“王建朝”。公司的主营业务为广告业，主要产品包括效果营销和品牌管理两项，其中效果营销占比52.94%，品牌管理占比27.87%。
2025年三季度，公司实现营收7.59亿元，同比小幅增长8.29%。扣非净利润2,574.30万元，同比下降24.52%。因赛集团2025年第三季度净利润4,256.64万元，业绩同比下降15.53%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,101.01万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比下降15.53%
本期净利润为4,256.64万元，去年同期5,039.30万元，同比下降15.53%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为4,241.76万元，去年同期为4,508.85万元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出404.31万元，去年同期支出249.77万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为260.16万元，去年同期为403.55万元，同比大幅下降；（4）其他收益本期为129.38万元，去年同期为262.90万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.59亿元 | 7.01亿元 | 8.29% |
| 营业成本 | 5.90亿元 | 5.38亿元 | 9.63% |
| 销售费用 | 8,354.95万元 | 6,994.32万元 | 19.45% |
| 管理费用 | 3,445.02万元 | 3,213.18万元 | 7.22% |
| 财务费用 | 120.79万元 | 140.38万元 | -13.96% |
| 研发费用 | 650.17万元 | 1,356.43万元 | -52.07% |
| 所得税费用 | 404.31万元 | 249.77万元 | 61.87% |
2025年三季度主营业务利润为4,241.76万元，去年同期为4,508.85万元，同比小幅下降5.92%。
虽然营业总收入本期为7.59亿元，同比小幅增长8.29%，不过销售费用本期为8,354.95万元，同比增长19.45%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
因赛集团属于品牌管理与营销传播行业，聚焦数字营销及AIGC技术服务领域。 近三年，品牌管理及数字营销行业受AIGC技术驱动加速升级，2025年市场规模预计突破万亿元。行业整合趋势明显，头部企业依托AI技术提升服务效率，出海营销及短剧/游戏垂类赛道增长显著，未来三年复合增速或超15%。
2、市场地位及占有率
因赛集团位列国内品牌营销服务商第一梯队，深度绑定腾讯、网易等头部游戏厂商，在游戏营销细分领域服务规模居行业前三，2025年AIGC技术服务收入占比提升至30%以上。
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