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天键股份(301383)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
天键电声股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“冯砚儒”。公司的主营业务为电子元器件，其中耳机产品为第一大收入来源，占比90.69%。
2025年三季度，公司实现营收14.92亿元，同比小幅下降11.05%。扣非净利润-2,499.65万元，由盈转亏。天键股份2025年第三季度净利润-943.60万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低11.05%，净利润由盈转亏
2025年三季度，天键股份营业总收入为14.92亿元，去年同期为16.77亿元，同比小幅下降11.05%，净利润为-943.60万元，去年同期为1.69亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-995.65万元，去年同期为1.57亿元，由盈转亏；（2）其他收益本期为1,730.45万元，去年同期为4,074.24万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.92亿元 | 16.77亿元 | -11.05% |
| 营业成本 | 12.98亿元 | 13.65亿元 | -4.93% |
| 销售费用 | 1,409.90万元 | 1,228.61万元 | 14.76% |
| 管理费用 | 7,685.66万元 | 7,056.77万元 | 8.91% |
| 财务费用 | -808.39万元 | -1,470.14万元 | 45.01% |
| 研发费用 | 1.15亿元 | 7,921.21万元 | 44.95% |
| 所得税费用 | 751.55万元 | 2,269.67万元 | -66.89% |
2025年三季度主营业务利润为-995.65万元，去年同期为1.57亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为14.92亿元，同比小幅下降11.05%；（2）毛利率本期为13.03%，同比大幅下降了5.60%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
天键股份2025年三季度非主营业务利润为803.60万元，去年同期为3,402.30万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -995.65万元 | 105.52% | 1.57亿元 | -106.33% |
| 投资收益 | 729.62万元 | -77.32% | 719.48万元 | 1.41% |
| 资产减值损失 | -899.67万元 | 95.35% | -659.44万元 | -36.43% |
| 营业外收入 | 207.53万元 | -21.99% | 178.95万元 | 15.97% |
| 营业外支出 | 381.86万元 | -40.47% | 171.00万元 | 123.31% |
| 其他收益 | 1,730.45万元 | -183.39% | 4,074.24万元 | -57.53% |
| 信用减值损失 | -562.32万元 | 59.59% | -735.16万元 | 23.51% |
| 其他 | -20.15万元 | 2.14% | -4.76万元 | -323.13% |
| 净利润 | -943.60万元 | 100.00% | 1.69亿元 | -105.59% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天键股份属于电声元器件及智能穿戴设备制造行业。 电声元器件及智能穿戴设备行业近三年受智能耳机、健康监测设备需求驱动持续增长，全球市场规模年均增速超15%。未来随AI交互、AR/VR技术普及，行业将向多功能集成化方向迭代，预计2025年全球智能穿戴设备市场规模突破1000亿美元，声学组件细分领域占比超30%
2、市场地位及占有率
天键股份在国内TWS耳机代工领域位居前五，核心客户包括哈曼卡顿等国际品牌，2024年智能耳机业务营收占比超65%，智能戒指新品类已切入三星供应链，细分领域市占率约8%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天键股份（301383） | 主营耳机/麦克风等电声产品，重点布局智能穿戴设备制造 | 2025年智能戒指产能达500万只/年，占三星Galaxy Ring初期供货量40% |
| 歌尔股份（002241） | 全球声学器件龙头，覆盖消费电子全产业链 | 2024年TWS耳机全球代工市占率35%，VR设备出货量占Meta供应链60% |
| 立讯精密（002475） | 消费电子精密制造领军企业，深度绑定苹果供应链 | 2024年声学组件营收超480亿元，占苹果AirPods代工份额45% |
| 漫步者（002351） | 自主品牌音频设备制造商，布局健康监测耳机 | 2024年骨传导耳机国内市场占有率22%，营收同比增长31% |
| 佳禾智能（300793） | 专注智能耳机ODM，拓展智能眼镜业务 | 2025年AR眼镜代工订单突破200万台，占华为相关产品线30% |
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