五洲新春(603667)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
浙江五洲新春集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“张峰”。公司的核心业务有两块，一块是轴承行业，一块是热管理系统零部件行业，主要产品包括轴承产品和热管理系统零部件两项，其中轴承产品占比54.91%，热管理系统零部件占比28.87%。
2025年三季度，公司实现营收26.61亿元，同比小幅增长7.60%。扣非净利润9,136.19万元，同比小幅增长7.00%。五洲新春2025年第三季度净利润1.09亿元，业绩同比小幅增长7.68%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长7.68%
本期净利润为1.09亿元，去年同期1.01亿元，同比小幅增长7.68%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-499.75万元，去年同期为-50.60万元，亏损增大；
但是主营业务利润本期为1.09亿元，去年同期为9,822.74万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长11.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.61亿元 | 24.73亿元 | 7.60% |
| 营业成本 | 22.00亿元 | 20.48亿元 | 7.46% |
| 销售费用 | 7,616.48万元 | 6,531.48万元 | 16.61% |
| 管理费用 | 1.56亿元 | 1.40亿元 | 11.68% |
| 财务费用 | 1,408.73万元 | 1,527.25万元 | -7.76% |
| 研发费用 | 8,350.29万元 | 8,899.08万元 | -6.17% |
| 所得税费用 | 1,638.64万元 | 1,486.19万元 | 10.26% |
2025年三季度主营业务利润为1.09亿元，去年同期为9,822.74万元，同比小幅增长11.38%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为26.61亿元，同比小幅增长7.60%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 41.67% | 41.00 | 39.37% |
| 流动比率 | 1.40 | 1.43 | 1.83 |
| 速动比率 | 0.96 | 0.97 | 1.30 |
| 应收账款周转率 | 3.15 | 3.10 | 2.64 |
| 存货周转率 | 2.49 | 2.46 | 2.06 |
| 净资产收益率 | 3.30% | 3.35 | 4.09% |
| 研发费用率 | 3.14% | 3.60 | 4.09% |
| 销售费用率 | 2.86% | 2.64 | 2.72% |
2025年三季报，五洲新春主要财务指标：
1. 流动比率为1.40，较上年同期减少0.03（上年同期为1.43）；指标值低于行业中值（行业中值为1.83），短期偿债能力弱于行业平均水平。
2. 速动比率为0.96，较上年同期减少0.01（上年同期为0.97）；指标值低于行业中值（行业中值为1.30），表明公司在去除存货后短期内可变现资产覆盖流动负债的能力较弱。
3. 净资产收益率为3.30%，较上年同期下降了0.05个百分点（上年同期为3.35%）；指标值低于行业中值（行业中值为4.09%），显示出公司使用股东资金创造利润的能力不及行业平均。
4. 研发费用率为3.14%，较上年同期下降了0.46个百分点（上年同期为3.60%）；指标值低于行业中值（行业中值为4.09%），反映出公司在研发上的投入比例有所降低，可能影响长期竞争力。
5. 销售费用率为2.86%，较上年同期增加了0.22个百分点（上年同期为2.64%）；尽管指标值略高于行业中值（行业中值为2.72%），但增幅不大，表明销售成本控制相对稳定。
行业分析
1、行业发展趋势
五洲新春属于精密机械零部件制造行业，核心产品包括轴承、丝杠及机器人减速器部件。 精密机械零部件行业近三年受益于新能源汽车、人形机器人及高端装备的爆发式需求，全球市场规模年均增长超12%，2025年预计突破5000亿元。技术迭代加速，高精度丝杠、减速器组件成为竞争焦点，国产替代趋势明确，头部企业通过垂直整合提升附加值，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
五洲新春在国内精密丝杠及减速器轴承细分领域处于第一梯队，其行星滚柱丝杠产品在国内人形机器人供应链中占据先发优势，特斯拉相关产品供货占比约15%-20%，谐波减速器轴承市占率约12%。
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