ST英飞拓(002528)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比亏损减小
深圳英飞拓科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“深圳市投资控股有限公司”。公司的主营业务为软件和信息技术服务业，主要产品包括物联产品和数字运营服务两项，其中物联产品占比67.18%，数字运营服务占比17.78%。
2025年三季度，公司实现营收3.50亿元，同比大幅下降50.28%。扣非净利润-9,454.62万元，较去年同期亏损有所减小。
信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低50.28%，净利润基本持平
2025年三季度，ST英飞拓营业总收入为3.50亿元，去年同期为7.03亿元，同比大幅下降50.28%，净利润为-7,485.26万元，去年同期为-7,715.37万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1.47亿元，去年同期为-1.26亿元，亏损增大；
但是（1）信用减值损失本期收益6,402.29万元，去年同期收益4,364.92万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,249.00万元，去年同期为43.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.50亿元 | 7.03亿元 | -50.28% |
| 营业成本 | 2.34亿元 | 5.09亿元 | -53.97% |
| 销售费用 | 9,029.69万元 | 1.04亿元 | -12.93% |
| 管理费用 | 1.23亿元 | 1.39亿元 | -12.02% |
| 财务费用 | 1,514.74万元 | 2,193.14万元 | -30.93% |
| 研发费用 | 3,302.30万元 | 5,393.03万元 | -38.77% |
| 所得税费用 | 71.35万元 | 205.52万元 | -65.28% |
2025年三季度主营业务利润为-1.47亿元，去年同期为-1.26亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为3.50亿元，同比大幅下降50.28%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
ST英飞拓2025年三季度非主营业务利润为7,285.03万元，去年同期为5,131.20万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.47亿元 | 196.37% | -1.26亿元 | -16.28% |
| 投资收益 | 1,249.00万元 | -16.69% | 43.98万元 | 2740.04% |
| 资产减值损失 | -826.21万元 | 11.04% | -268.66万元 | -207.53% |
| 信用减值损失 | 6,402.29万元 | -85.53% | 4,364.92万元 | 46.68% |
| 其他 | 1,364.48万元 | -18.23% | 1,082.21万元 | 26.08% |
| 净利润 | -7,485.26万元 | 100.00% | -7,715.37万元 | 2.98% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为95.80%，去年同期为84.86%，负债率很高且增加了10.94%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从54.05%增长至95.80%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为18.91亿元，同比下降26.95%，另外总负债本期为18.12亿元，同比下降17.53%。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2022年三季度到2025年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.79 | 0.91 | 1.24 | 1.41 | 1.25 |
| 速动比率 | 0.64 | 0.75 | 1.09 | 1.23 | 0.98 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.10 | 0.14 | 0.36 | 0.21 |
| 资产负债率(%) | 95.80 | 84.86 | 73.64 | 62.83 | 54.05 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 18.09 | 22.48 | 54.94 | 9.07 | 17.24 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.09 | -0.05 | 0.53 | -0.05 | 0.07 |
| 货币资金/短期债务 | 0.17 | 0.30 | 0.50 | 0.36 | 0.49 |
流动比率为0.79，去年同期为0.91，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.06，去年同期为0.10，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.09，去年同期为-0.05，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
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