中南传媒(601098)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
中南出版传媒集团股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为发行。
2025年三季度，公司实现营收84.88亿元，同比小幅下降9.37%。扣非净利润11.49亿元，同比增长24.35%。中南传媒2025年第三季度净利润12.25亿元，业绩同比增长18.56%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长18.56%
本期净利润为12.25亿元，去年同期10.34亿元，同比增长18.56%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为13.13亿元，去年同期为14.11亿元，同比小幅下降；
但是所得税费用本期支出2,844.78万元，去年同期支出3.58亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降6.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 84.88亿元 | 93.66亿元 | -9.37% |
| 营业成本 | 45.73亿元 | 52.33亿元 | -12.62% |
| 销售费用 | 13.23亿元 | 14.51亿元 | -8.80% |
| 管理费用 | 12.14亿元 | 12.07亿元 | 0.57% |
| 财务费用 | -4,319.33万元 | -4,583.86万元 | 5.77% |
| 研发费用 | 5,143.82万元 | 6,104.63万元 | -15.74% |
| 所得税费用 | 2,844.78万元 | 3.58亿元 | -92.06% |
2025年三季度主营业务利润为13.13亿元，去年同期为14.11亿元，同比小幅下降6.89%。
虽然毛利率本期为46.12%，同比小幅增长了2.00%，不过营业总收入本期为84.88亿元，同比小幅下降9.37%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，中南传媒净现金流为-41.70亿元，去年同期为16.19亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）收到的其他与经营活动有关的现金本期为46.10亿元，同比大幅增长2.55倍；（2）收回投资收到的现金本期为50.22亿元，同比大幅增长154.24%。
但是（1）投资支付的现金本期为70.70亿元，同比大幅增长6.60倍；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为73.24亿元，同比大幅增长4.06倍。
行业分析
1、行业发展趋势
中南传媒属于新闻和出版业。 近三年新闻出版行业整体保持稳健增长，2024年市场规模突破1.8万亿元，年复合增长率约4.5%。传统纸质出版受数字化转型驱动，教育出版、主题出版及融合出版成为核心增长点，2025年数字出版占比预计达35%。政策推动行业集中度提升，头部企业通过跨区域整合与技术升级强化竞争力，市场空间向教育数字化、IP全产业链开发等方向拓展。
2、市场地位及占有率
中南传媒为全国出版行业龙头企业，2024年营收规模超150亿元，稳居行业前三。其教材教辅发行覆盖全国20余省份，基础教育领域市占率约12%，位居地方出版集团首位，数字教育产品用户规模突破3000万。
3、主要竞争对手
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