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云赛智联(600602)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
云赛智联股份有限公司于1990年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为信息技术服务业，主要产品包括云计算大数据和行业解决方案两项，其中云计算大数据占比53.32%，行业解决方案占比42.35%。
2025年三季度，公司实现营收45.99亿元，同比小幅增长14.64%。扣非净利润1.24亿元，同比小幅下降10.70%。云赛智联2025年第三季度净利润1.61亿元，业绩同比小幅下降3.64%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.22亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降3.64%
本期净利润为1.61亿元，去年同期1.67亿元，同比小幅下降3.64%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为3,542.78万元，去年同期为1,488.15万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-596.07万元，去年同期为1,429.50万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为1.55亿元，去年同期为1.66亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降6.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.99亿元 | 40.12亿元 | 14.64% |
| 营业成本 | 38.33亿元 | 32.26亿元 | 18.81% |
| 销售费用 | 2.10亿元 | 1.92亿元 | 9.51% |
| 管理费用 | 1.82亿元 | 1.89亿元 | -3.65% |
| 财务费用 | -5,299.98万元 | -5,892.39万元 | 10.05% |
| 研发费用 | 2.60亿元 | 2.87亿元 | -9.42% |
| 所得税费用 | 1,308.55万元 | 1,834.84万元 | -28.68% |
2025年三季度主营业务利润为1.55亿元，去年同期为1.66亿元，同比小幅下降6.61%。
虽然营业总收入本期为45.99亿元，同比小幅增长14.64%，不过毛利率本期为16.66%，同比小幅下降了2.93%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
云赛智联属于信息技术服务行业，聚焦云计算、大数据及智慧城市解决方案领域。 信息技术服务行业近三年受益于数字化转型加速，市场规模年复合增长率超15%，2024年突破3.5万亿元。政策驱动下，“东数西算”工程及政务云需求激增，未来三年预计保持12%以上增速，AI与边缘计算技术融合将拓展智慧城市、工业互联网等增量市场。
2、市场地位及占有率
云赛智联在国内政务云及智慧城市细分领域具备区域龙头地位，华东地区市占率约8%，全国市场占有率约3%，依托上海国资委背景在长三角地区形成差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云赛智联（600602） | 上海国资旗下信息技术服务商，主营云计算、智慧城市及行业数字化解决方案 | 2025年长三角地区政务云项目中标率超25% |
| 浪潮信息（000977） | 国内服务器与云计算基础设施龙头，覆盖公有云、AI服务器等领域 | 2025年服务器出货量全球前三，市占率超37% |
| 宝信软件（600845） | 中国宝武集团控股的工业软件与IDC服务商，深耕钢铁行业智能化 | 2025年华东IDC机柜规模突破5万架，营收占比超60% |
| 神州信息（000555） | 金融科技与农业数字化服务商，提供行业应用软件及云服务 | 2025年金融科技业务营收同比增长22%，占总收入53% |
| 浙大网新（600797） | 浙江大学系企业，聚焦智能云服务、大数据及AI技术应用 | 2025年深度参与“东数西算”枢纽节点建设，签约合同额超20亿元 |
4、经营评分排名
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