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威尔高(301251)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
江西威尔高电子股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“邓艳群”。产品方面，印制电路板为第一大收入来源，占比88.87%。
2025年三季度，公司实现营收11.22亿元，同比大幅增长51.93%。扣非净利润6,833.69万元，同比大幅增长76.39%。威尔高2025年第三季度净利润6,979.33万元，业绩同比大幅增长48.11%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.10亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长48.11%
本期净利润为6,979.33万元，去年同期4,712.42万元，同比大幅增长48.11%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）其他收益本期为489.31万元，去年同期为1,454.42万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失931.19万元，去年同期损失22.11万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.08亿元，去年同期为6,461.06万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长67.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.22亿元 | 7.39亿元 | 51.93% |
| 营业成本 | 8.93亿元 | 5.90亿元 | 51.51% |
| 销售费用 | 1,894.26万元 | 1,757.03万元 | 7.81% |
| 管理费用 | 5,486.03万元 | 4,788.13万元 | 14.58% |
| 财务费用 | -763.04万元 | -1,713.12万元 | 55.46% |
| 研发费用 | 5,044.88万元 | 3,272.47万元 | 54.16% |
| 所得税费用 | 1,084.54万元 | 691.40万元 | 56.86% |
2025年三季度主营业务利润为1.08亿元，去年同期为6,461.06万元，同比大幅增长67.69%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为11.22亿元，同比大幅增长51.93%。
3、非主营业务利润亏损增大
威尔高2025年三季度非主营业务利润为-2,770.91万元，去年同期为-1,057.24万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.08亿元 | 155.24% | 6,461.06万元 | 67.69% |
| 资产减值损失 | -2,350.49万元 | -33.68% | -2,481.12万元 | 5.27% |
| 信用减值损失 | -931.19万元 | -13.34% | -22.11万元 | -4111.32% |
| 其他 | 703.67万元 | 10.08% | 1,822.49万元 | -61.39% |
| 净利润 | 6,979.33万元 | 100.00% | 4,712.42万元 | 48.11% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
威尔高属于印制电路板（PCB）行业。 近三年，全球PCB行业受5G通信、新能源汽车及消费电子需求驱动，年复合增长率约5.8%，2024年市场规模突破900亿美元。行业向高密度、高频高速及柔性板升级，中国占据全球55%以上产能。未来三年，AI服务器、智能驾驶及物联网将推动高端PCB需求，预计2026年市场超1200亿美元，其中HDI和IC载板增速领先。
2、市场地位及占有率
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