多浦乐(301528)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广州多浦乐电子科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“蔡庆生”。公司的主营业务为无损检测行业，主要产品包括工业无损检测设备、超声换能器、配套零部件三项，工业无损检测设备占比43.49%，超声换能器占比35.02%，配套零部件占比19.85%。
2025年三季度，公司实现营收1.29亿元，同比大幅增长37.46%。扣非净利润2,146.90万元，同比大幅增长101.31%。多浦乐2025年第三季度净利润3,593.66万元，业绩同比大幅增长31.74%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长31.74%
本期净利润为3,593.66万元，去年同期2,727.76万元，同比大幅增长31.74%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为735.15万元，去年同期为1,340.89万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,622.16万元，去年同期为554.12万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失183.09万元，去年同期损失579.69万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长192.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.29亿元 | 9,401.44万元 | 37.46% |
| 营业成本 | 3,972.45万元 | 2,766.37万元 | 43.60% |
| 销售费用 | 2,619.21万元 | 2,340.44万元 | 11.91% |
| 管理费用 | 1,415.13万元 | 1,064.32万元 | 32.96% |
| 财务费用 | -261.40万元 | -81.49万元 | -220.77% |
| 研发费用 | 3,421.57万元 | 2,656.51万元 | 28.80% |
| 所得税费用 | 202.61万元 | 94.32万元 | 114.81% |
2025年三季度主营业务利润为1,622.16万元，去年同期为554.12万元，同比大幅增长192.74%。
虽然研发费用本期为3,421.57万元，同比增长28.80%，不过营业总收入本期为1.29亿元，同比大幅增长37.46%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅下降
多浦乐2025年三季度非主营业务利润为2,174.12万元，去年同期为2,267.96万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,622.16万元 | 45.14% | 554.12万元 | 192.74% |
| 投资收益 | 735.15万元 | 20.46% | 1,340.89万元 | -45.17% |
| 公允价值变动收益 | 897.38万元 | 24.97% | 1,162.30万元 | -22.79% |
| 其他收益 | 906.05万元 | 25.21% | 641.28万元 | 41.29% |
| 其他 | -332.94万元 | -9.27% | -876.13万元 | 62.00% |
| 净利润 | 3,593.66万元 | 100.00% | 2,727.76万元 | 31.74% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，多浦乐净现金流为-3.50亿元，去年同期为998.89万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）投资支付的现金本期为11.67亿元，同比大幅增长32.42%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为6,447.72万元，同比增长6,447.72万元；（3）支付的其他与投资活动有关的现金本期为6,447.72万元，同比增长6,447.72万元。
行业分析
1、行业发展趋势
多浦乐属于电子测试测量仪器行业，专注于高端电子测试设备研发与生产。 电子测试测量仪器行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及半导体产业快速发展，市场规模年均增速超12%，2024年全球空间突破120亿美元。未来趋势聚焦智能化、高精度及国产替代，细分领域如射频测试设备、示波器等需求将持续释放，预计2025年后国产化率将提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
多浦乐为国内电子测试测量仪器头部企业，在射频测试设备领域市占率约8%（2025年数据），位居本土品牌前三，其矢量网络分析仪等核心产品在科研及工业场景渗透率快速提升。
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