首都在线(300846)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
北京首都在线科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“曲宁”。公司的营收主要由以下三块构成，分别为其他、计算机软件应用、游戏。主要产品包括IDC服务和云主机及相关服务两项，其中IDC服务占比55.30%，云主机及相关服务占比41.12%。
2025年三季度，公司实现营收9.26亿元，同比小幅下降12.05%。扣非净利润-1.16亿元，较去年同期亏损有所减小。首都在线2025年第三季度净利润-9,228.85万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低12.05%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，首都在线营业总收入为9.26亿元，去年同期为10.53亿元，同比小幅下降12.05%，净利润为-9,228.85万元，去年同期为-1.40亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-1.07亿元，去年同期为-1.38亿元，亏损有所减小；（2）资产处置收益本期为1,302.28万元，去年同期为-314.97万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.26亿元 | 10.53亿元 | -12.05% |
| 营业成本 | 8.08亿元 | 9.61亿元 | -15.90% |
| 销售费用 | 4,807.03万元 | 4,365.53万元 | 10.11% |
| 管理费用 | 1.12亿元 | 1.16亿元 | -3.24% |
| 财务费用 | 1,648.61万元 | 1,586.36万元 | 3.92% |
| 研发费用 | 4,515.84万元 | 5,130.77万元 | -11.99% |
| 所得税费用 | 641.10万元 | 428.52万元 | 49.61% |
2025年三季度主营业务利润为-1.07亿元，去年同期为-1.38亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为9.26亿元，同比小幅下降12.05%，不过毛利率本期为12.75%，同比大幅增长了4.00%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
首都在线2025年三季度非主营业务利润为2,130.39万元，去年同期为252.64万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.07亿元 | 116.14% | -1.38亿元 | 22.18% |
| 资产处置收益 | 1,302.28万元 | -14.11% | -314.97万元 | 513.46% |
| 其他 | 868.42万元 | -9.41% | 588.98万元 | 47.45% |
| 净利润 | -9,228.85万元 | 100.00% | -1.40亿元 | 33.84% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，首都在线净现金流为-7,624.05万元，去年同期为787.22万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
首都在线属于云计算与互联网数据中心（IDC）服务行业，核心业务涵盖算力租赁、边缘计算及数字化解决方案。 云计算与IDC行业近三年受“东数西算”工程驱动，年均增速超25%，2024年市场规模突破1.2万亿元。政策引导算力基建西迁，2025年西部节点投资占比提升至35%。未来趋势聚焦绿色数据中心（PUE低于1.3）、AI算力租赁（年需求增速40%+）及混合云架构，预计2027年市场空间达2.8万亿元。
2、市场地位及占有率
首都在线为区域性IDC服务龙头，在京津冀及长三角布局超10个算力节点，2024年AI算力租赁营收占比达28%。其边缘计算解决方案市占率约5%，居行业第二梯队，整体市场份额约3%-4%。
3、主要竞争对手
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