卓胜微(300782)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江苏卓胜微电子股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“许志翰”。公司的主营业务为集成电路，主要产品包括射频分立器件和射频模组两项，其中射频分立器件占比55.91%，射频模组占比42.05%。
2025年三季度，公司实现营收27.69亿元，同比下降17.77%。扣非净利润-2.05亿元，由盈转亏。卓胜微2025年第三季度净利润-1.72亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为5,564.67万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低17.77%，净利润由盈转亏
2025年三季度，卓胜微营业总收入为27.69亿元，去年同期为33.67亿元，同比下降17.77%，净利润为-1.72亿元，去年同期为4.25亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.20亿元，去年同期为4.18亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.69亿元 | 33.67亿元 | -17.77% |
| 营业成本 | 20.30亿元 | 20.03亿元 | 1.36% |
| 销售费用 | 3,484.11万元 | 3,511.72万元 | -0.79% |
| 管理费用 | 1.25亿元 | 1.24亿元 | 0.80% |
| 财务费用 | 4,362.74万元 | 2,133.49万元 | 104.49% |
| 研发费用 | 6.44亿元 | 7.53亿元 | -14.45% |
| 所得税费用 | -2,059.63万元 | -6,693.74万元 | 69.23% |
2025年三季度主营业务利润为-1.20亿元，去年同期为4.18亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为27.69亿元，同比下降17.77%；（2）毛利率本期为26.68%，同比大幅下降了13.84%。
3、非主营业务利润亏损增大
卓胜微2025年三季度非主营业务利润为-7,252.37万元，去年同期为-6,038.83万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.20亿元 | 69.75% | 4.18亿元 | -128.61% |
| 资产减值损失 | -1.16亿元 | 67.54% | -7,351.65万元 | -57.69% |
| 其他收益 | 5,480.47万元 | -31.93% | 2,102.27万元 | 160.69% |
| 其他 | -431.79万元 | 2.52% | 180.48万元 | -339.24% |
| 净利润 | -1.72亿元 | 100.00% | 4.25亿元 | -140.39% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，卓胜微净现金流为-2.77亿元，去年同期为6,597.11万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.56亿元，同比大幅下降74.35%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为22.26亿元，同比大幅下降32.72%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为19.78亿元，同比大幅增长10.92倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为28.09亿元，同比下降16.94%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 31.97% | 25.33 | 14.48% |
| 流动比率 | 1.94 | 1.59 | 5.66 |
| 速动比率 | 0.88 | 0.69 | 4.66 |
| 应收账款周转率 | 4.38 | 5.73 | 4.41 |
| 存货周转率 | 0.73 | 0.96 | 1.54 |
| 净资产收益率 | -1.70% | 4.17 | 0.56% |
| 研发费用率 | 23.26% | 22.35 | 24.39% |
| 销售费用率 | 1.26% | 1.04 | 3.77% |
2025年三季报，卓胜微主要财务指标：
1. 资产负债率为31.97%，指标值高于行业中值（行业中值为14.48%），总体债务负担高于行业平均水平。
2. 流动比率为1.94，较上年同期增长0.35（上年同期为1.59）；指标值低于行业中值（行业中值为5.66），短期偿债能力低于行业平均水平。
3. 速动比率为0.88，较上年同期提升0.19（上年同期为0.69）；指标值低于行业中值（行业中值为4.66），快速变现以偿还短期债务的能力低于行业平均水平。
4. 应收账款周转率为4.38，较上年同期下降1.35（上年同期为5.73）；指标值接近行业中值（行业中值为4.41），表明应收账款管理效率有所减弱但仍保持在行业平均水平附近。
5. 净资产收益率为-1.70%，较上年同期大幅减少5.87个百分点（上年同期为4.17%）；指标值远低于行业中值（行业中值为0.56%），显示公司盈利能力出现显著下滑。
行业分析
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