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美迪西(688202)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
上海美迪西生物医药股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“CHUN-LINCHEN”。公司的主营业务为临床前CRO业务，主要产品包括临床前研究和药物发现与药学研究两项，其中临床前研究占比52.25%，药物发现与药学研究占比47.71%。
2025年三季度，公司实现营收8.43亿元，同比小幅增长5.14%。扣非净利润-5,487.44万元，较去年同期亏损有所减小。美迪西2025年第三季度净利润-2,968.49万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加5.14%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，美迪西营业总收入为8.43亿元，去年同期为8.02亿元，同比小幅增长5.14%，净利润为-2,968.49万元，去年同期为-1.29亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,279.49万元，去年同期收益3,321.65万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-5,381.78万元，去年同期为-1.55亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.43亿元 | 8.02亿元 | 5.14% |
| 营业成本 | 6.72亿元 | 7.43亿元 | -9.68% |
| 销售费用 | 5,839.74万元 | 6,083.96万元 | -4.01% |
| 管理费用 | 8,221.26万元 | 8,085.45万元 | 1.68% |
| 财务费用 | 564.06万元 | -251.99万元 | 323.84% |
| 研发费用 | 7,677.97万元 | 7,173.24万元 | 7.04% |
| 所得税费用 | -1,279.49万元 | -3,321.65万元 | 61.48% |
2025年三季度主营业务利润为-5,381.78万元，去年同期为-1.55亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为8.43亿元，同比小幅增长5.14%；（2）毛利率本期为20.35%，同比大幅增长了13.08%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
美迪西2025年三季度非主营业务利润为1,133.80万元，去年同期为-710.13万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,381.78万元 | 181.30% | -1.55亿元 | 65.23% |
| 投资收益 | 972.62万元 | -32.77% | 584.83万元 | 66.31% |
| 公允价值变动收益 | 700.35万元 | -23.59% | 317.89万元 | 120.31% |
| 其他收益 | 1,336.60万元 | -45.03% | 844.11万元 | 58.34% |
| 信用减值损失 | -1,490.04万元 | 50.20% | -975.05万元 | -52.82% |
| 其他 | -141.22万元 | 4.76% | -1,163.18万元 | 87.86% |
| 净利润 | -2,968.49万元 | 100.00% | -1.29亿元 | 76.93% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
美迪西属于医药研发外包服务（CRO）行业。 全球CRO行业近三年受益于创新药研发投入增加及生物技术突破，市场规模年复合增长率超12%，2024年全球规模预计突破900亿美元。未来AI技术加速药物发现、基因治疗及细胞疗法需求增长将驱动行业扩容，预计2025年后市场空间超1100亿美元，亚太地区因成本优势及政策支持成为增长核心。
2、市场地位及占有率
美迪西在国内临床前CRO领域处于第二梯队，2024年营收规模约15亿元，国内市场份额约5%-7%，聚焦肿瘤及代谢疾病药物研发，但受海外订单波动影响，盈利能力弱于头部企业。
3、主要竞争对手
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