ST赛为(300044)2025年三季报深度解读：高资产负债率，营业外利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
深圳市赛为智能股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“周勇”。公司的主要业务为智慧城市领域，占比高达62.00%，主要产品包括智慧城市和其他两项，其中智慧城市占比62.00%，其他占比35.68%。
2025年三季度，公司实现营收8,747.88万元，同比大幅下降46.25%。扣非净利润-1,811.82万元，较去年同期亏损有所减小。ST赛为2025年第三季度净利润-5,534.28万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为3,132.73万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业外利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降46.25%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，ST赛为营业总收入为8,747.88万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降46.25%，净利润为-5,534.28万元，去年同期为-1,977.08万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,480.27万元，去年同期收益10.38万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为-4,576.07万元，去年同期为-59.11万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为-5,472.27万元，去年同期为-3,562.97万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,747.88万元 | 1.63亿元 | -46.25% |
| 营业成本 | 5,267.16万元 | 1.05亿元 | -49.88% |
| 销售费用 | 955.09万元 | 1,028.45万元 | -7.13% |
| 管理费用 | 4,008.54万元 | 3,299.27万元 | 21.50% |
| 财务费用 | 1,625.06万元 | 1,835.92万元 | -11.49% |
| 研发费用 | 2,338.06万元 | 3,139.87万元 | -25.54% |
| 所得税费用 | -3,480.27万元 | -10.38万元 | -33422.70% |
2025年三季度主营业务利润为-5,472.27万元，去年同期为-3,562.97万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为8,747.88万元，同比大幅下降46.25%。
3、非主营业务利润由盈转亏
ST赛为2025年三季度非主营业务利润为-3,542.29万元，去年同期为1,575.51万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,472.27万元 | 98.88% | -3,562.97万元 | -53.59% |
| 营业外支出 | 4,592.71万元 | -82.99% | 79.04万元 | 5710.54% |
| 信用减值损失 | 1,149.06万元 | -20.76% | 1,778.10万元 | -35.38% |
| 其他 | -98.65万元 | 1.78% | -123.55万元 | 20.16% |
| 净利润 | -5,534.28万元 | 100.00% | -1,977.08万元 | -179.92% |
高资产负债率
2025年三季度，企业资产负债率为94.23%，去年同期为60.00%，资产负债率很高，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从53.50%增长至94.23%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为10.91亿元，同比下降28.89%，另外总负债本期为10.28亿元，同比小幅增长11.67%。
1、有息负债近6年呈现下降趋势
有息负债从2020年三季度到2025年三季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.89 | 1.63 | 1.84 | 1.52 | 1.62 |
| 速动比率 | 0.89 | 1.59 | 1.78 | 1.44 | 1.59 |
| 现金比率(%) | 0.12 | 0.10 | 0.11 | 0.10 | 0.19 |
| 资产负债率(%) | 94.23 | 60.00 | 55.05 | 53.50 | 63.38 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 34.97 | 52.97 | 101.10 | 18.57 | 9.89 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.43 | 0.26 | -0.93 | 0.48 | -0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.94 | 0.75 | 1.46 | 0.39 | 0.74 |
流动比率为0.89，去年同期为1.63，同比大幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.43，去年同期为0.26，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.94，去年同期为0.75，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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