利元亨(688499)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
广东利元亨智能装备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“周俊雄”。公司的主营业务为专用设备制造，其中锂电池制造设备为第一大收入来源，占比81.60%。
2025年三季度，公司实现营收24.24亿元，同比小幅增长4.37%。扣非净利润3,400.63万元，扭亏为盈。利元亨2025年第三季度净利润4,663.00万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加4.37%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，利元亨营业总收入为24.24亿元，去年同期为23.23亿元，同比小幅增长4.37%，净利润为4,663.00万元，去年同期为-5.22亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,440.79万元，去年同期收益6,709.01万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-169.33万元，去年同期为-3.96亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益1.00亿元，去年同期损失1.55亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.24亿元 | 23.23亿元 | 4.37% |
| 营业成本 | 18.16亿元 | 18.34亿元 | -0.99% |
| 销售费用 | 8,087.74万元 | 1.21亿元 | -33.05% |
| 管理费用 | 2.03亿元 | 3.62亿元 | -44.00% |
| 财务费用 | 5,265.28万元 | 7,845.94万元 | -32.89% |
| 研发费用 | 2.53亿元 | 3.13亿元 | -19.19% |
| 所得税费用 | 4,440.79万元 | -6,709.01万元 | 166.19% |
2025年三季度主营业务利润为-169.33万元，去年同期为-3.96亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）管理费用本期为2.03亿元，同比大幅下降44.00%；（2）营业总收入本期为24.24亿元，同比小幅增长4.37%；（3）研发费用本期为2.53亿元，同比下降19.19%；（4）毛利率本期为25.11%，同比增长了4.06%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
利元亨2025年三季度非主营业务利润为9,273.12万元，去年同期为-1.93亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -169.33万元 | -3.63% | -3.96亿元 | 99.57% |
| 资产减值损失 | -8,837.27万元 | -189.52% | -8,243.78万元 | -7.20% |
| 其他收益 | 7,622.99万元 | 163.48% | 7,611.54万元 | 0.15% |
| 信用减值损失 | 1.00亿元 | 214.80% | -1.55亿元 | 164.73% |
| 其他 | 775.49万元 | 16.63% | 4,127.15万元 | -81.21% |
| 净利润 | 4,663.00万元 | 100.00% | -5.22亿元 | 108.93% |
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为71.83%，去年同期为78.65%，同比小幅下降了6.82%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为58.38亿元，同比下降20.11%，另外总资产本期为81.28亿元，同比小幅下降12.52%。
本期有息负债为13.28亿元，占总负债为23.00%，去年同期为40.00%，同比降低了17.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债同比大幅下降
本期有息负债为13.28亿元，去年同期为29.48亿元，同比大幅下降54.96%，主要是长期借款同比大幅下降48.70%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降33.56%，短期借款同比大幅下降33.03%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 4.84亿元 | 7.22亿元 | -33.03 |
| 一年内到期的非流动负债 | 4.84亿元 | 7.28亿元 | -33.56 |
| 长期借款 | 3.60亿元 | 7.02亿元 | -48.70 |
| 应付债券 | 0.00元 | 7.95亿元 | 0 |
| 合计 | 13.28亿元 | 29.48亿元 | -54.96 |
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2022年到2025年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 3.18 | 2.22 | 2.47 | 2.64 | 2.90 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.98 | 1.13 | 1.24 | 1.29 | 1.43 |
| 速动比率 | 0.46 | 0.67 | 0.72 | 0.70 | 0.89 |
| 现金比率(%) | 0.11 | 0.20 | 0.16 | 0.25 | 0.35 |
| 资产负债率(%) | 71.83 | 78.65 | 75.22 | 69.88 | 59.05 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 11.16 | 25.35 | 53.26 | 9.59 | 8.66 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.44 | 0.14 | -0.34 | 0.01 | -0.04 |
| 货币资金/短期债务 | 0.44 | 0.59 | 0.32 | 0.66 | 0.91 |
流动比率为0.98，去年同期为1.13，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外速动比率为0.46，去年同期为0.67，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.11，去年同期为0.20，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
请下载并登录APP，即可阅读全文
