燕东微(688172)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
北京燕东微电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“北京电子控股有限责任公司”。公司的主营业务为集成电路，主要产品包括产品与方案和制造与服务两项，其中产品与方案占比47.18%，制造与服务占比43.91%。
2025年三季度，公司实现营收11.67亿元，同比增长18.03%。扣非净利润-5.48亿元，较去年同期亏损增大。燕东微2025年第三季度净利润-1.30亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.56亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1.30亿元，去年同期-1.39亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-7.36亿元，去年同期为-2.16亿元，亏损增大；
但是投资收益本期为5.50亿元，去年同期为490.25万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.67亿元 | 9.88亿元 | 18.03% |
| 营业成本 | 9.25亿元 | 8.41亿元 | 10.00% |
| 销售费用 | 4,613.45万元 | 2,856.51万元 | 61.51% |
| 管理费用 | 3.18亿元 | 1.37亿元 | 131.51% |
| 财务费用 | -2,321.40万元 | -5,060.91万元 | 54.13% |
| 研发费用 | 6.10亿元 | 2.33亿元 | 161.85% |
| 所得税费用 | -8,187.68万元 | -6,469.08万元 | -26.57% |
2025年三季度主营业务利润为-7.36亿元，去年同期为-2.16亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为11.67亿元，同比增长18.03%，不过（1）研发费用本期为6.10亿元，同比大幅增长161.85%；（2）管理费用本期为3.18亿元，同比大幅增长131.51%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
燕东微2025年三季度非主营业务利润为5.24亿元，去年同期为1,232.04万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7.36亿元 | 563.82% | -2.16亿元 | -241.31% |
| 投资收益 | 5.50亿元 | -420.89% | 490.25万元 | 11107.96% |
| 公允价值变动收益 | 1,620.70万元 | -12.41% | 1,720.42万元 | -5.80% |
| 资产减值损失 | -1.50亿元 | 114.77% | -9,006.80万元 | -66.35% |
| 其他收益 | 1.26亿元 | -96.28% | 6,052.09万元 | 107.69% |
| 信用减值损失 | -1,752.13万元 | 13.42% | -935.37万元 | -87.32% |
| 其他 | 98.63万元 | -0.76% | 3,471.07万元 | -97.16% |
| 净利润 | -1.30亿元 | 100.00% | -1.39亿元 | 5.84% |
4、净现金流同比大幅下降5.29倍
2025年三季度，燕东微净现金流为-29.26亿元，去年同期为-4.65亿元，较去年同期大幅下降5.29倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 157.61亿元 | 422.24% | 收到其他与投资活动有关的现金 | 143.07亿元 | 269.80% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 157.61亿元 | 422.24% | 吸收投资所收到的现金 | 77.59亿元 | - |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 76.65亿元 | 329.02% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 12.73% | 19.25 | 19.73% |
| 流动比率 | 4.87 | 4.46 | 4.42 |
| 速动比率 | 4.43 | 3.90 | 3.81 |
| 应收账款周转率 | 0.88 | 0.85 | 2.88 |
| 存货周转率 | 0.98 | 0.87 | 1.97 |
| 净资产收益率 | -0.07% | -0.83 | 3.28% |
| 研发费用率 | 52.25% | 23.55 | 6.79% |
| 销售费用率 | 3.95% | 2.89 | 2.21% |
2025年三季报，燕东微主要财务指标：
1. 资产负债率为12.73%，较上年同期下降6.52个百分点（上年同期为19.25%）；指标值远低于行业中值（行业中值为19.73%），总体债务负担远低于行业平均水平。
2. 流动比率为4.87，较上年同期增长0.41（上年同期为4.46）；指标值高于行业中值（行业中值为4.42），短期偿债能力较强。
3. 速动比率为4.43，较上年同期增长0.53（上年同期为3.90）；指标值高于行业中值（行业中值为3.81），显示了较强的即时偿债能力。
4. 净资产收益率为-0.07%，较上年同期上升0.76个百分点（上年同期为-0.83%）；虽然有所改善但仍显著低于行业中值（行业中值为3.28%），表明公司盈利能力有待加强。
5. 研发费用率为52.25%，较上年同期大幅提升28.7个百分点（上年同期为23.55%）；指标值远高于行业中值（行业中值为6.79%），显示出公司在研发上的大力投入。
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