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海鸥股份(603269)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
江苏海鸥冷却塔股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“金敖大”。公司的主营业务为通用设备制造，主要产品包括常规冷却塔、闭式塔、开式消雾塔三项，常规冷却塔占比59.46%，闭式塔占比11.21%，开式消雾塔占比9.14%。
2025年三季度，公司实现营收12.19亿元，同比小幅增长10.68%。扣非净利润4,934.26万元，同比增长22.87%。海鸥股份2025年第三季度净利润5,344.08万元，业绩同比大幅增长31.10%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长31.10%
本期净利润为5,344.08万元，去年同期4,076.43万元，同比大幅增长31.10%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,164.62万元，去年同期损失90.65万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为9,155.74万元，去年同期为5,191.30万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长76.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.19亿元 | 11.01亿元 | 10.68% |
| 营业成本 | 8.84亿元 | 8.38亿元 | 5.51% |
| 销售费用 | 7,451.29万元 | 7,324.88万元 | 1.73% |
| 管理费用 | 1.27亿元 | 9,133.95万元 | 38.73% |
| 财务费用 | 407.87万元 | 1,304.87万元 | -68.74% |
| 研发费用 | 2,940.19万元 | 2,634.24万元 | 11.61% |
| 所得税费用 | 2,356.86万元 | 1,458.74万元 | 61.57% |
2025年三季度主营业务利润为9,155.74万元，去年同期为5,191.30万元，同比大幅增长76.37%。
虽然管理费用本期为1.27亿元，同比大幅增长38.73%，不过（1）营业总收入本期为12.19亿元，同比小幅增长10.68%；（2）毛利率本期为27.44%，同比小幅增长了3.56%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
工业冷却塔设备制造行业 近三年，工业冷却塔行业受益于电力保供、数据中心液冷技术迭代及碳中和政策推动，国内市场规模已突破200亿元，行业集中度低但龙头优势凸显。未来三年，火电及核电冷却塔需求将维持10%以上增速，AI算力驱动下数据中心冷却塔市场空间有望从2024年的不足5亿元跃升至2030年的超450亿元，行业整体向高效节能、智能化及全球化服务能力方向升级。
2、市场地位及占有率
海鸥股份是国内冷却塔行业龙头企业，连续五年营收复合增长率超22%，入选国家制造业单项冠军示范企业，国内市场份额约15%-18%居首，海外业务覆盖70个国家，2024年前三季度境外收入占比提升至43%，在核电、火电等高端领域市占率超30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海鸥股份（603269） | 专注工业冷却塔研发制造 | 2024年前三季度营收11.01亿元，冷却塔业务营收占比超85% |
| 双良节能（600481） | 综合性节能系统解决方案提供商 | 溴化锂制冷设备市占率超40%，2024年节能装备订单规模突破20亿元 |
| 冰轮环境（000811） | 低温冷冻设备及中央空调制造商 | 2024年冷链物流设备营收占比52%，工业冷却设备中标多个核电项目 |
| 同方股份（600100） | 数字信息与节能环保双主业 | 2024年智慧能源业务营收占比31%，中标多个数据中心液冷系统集成项目 |
| 中电环保（300172） | 工业水处理及冷却系统服务商 | 2024年工业冷却系统业务订单规模达8.7亿元，在火电领域市占率约12% |
4、经营评分排名
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