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凤形股份(002760)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
凤形股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“徐茂华”。公司主要从事矿山、船舶设备及其他专用领域、水泥，主要产品包括高铬耐磨产品和船电系统解决方案及特种电机两项，其中高铬耐磨产品占比72.85%，船电系统解决方案及特种电机占比24.31%。
2025年三季度，公司实现营收4.43亿元，同比基本持平。扣非净利润910.77万元，扭亏为盈。凤形股份2025年第三季度净利润1,708.76万元，业绩同比增长19.64%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长19.64%
本期净利润为1,708.76万元，去年同期1,428.31万元，同比增长19.64%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出354.22万元，去年同期收益7.80万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失7.89万元，去年同期收益287.95万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-286.00万元，去年同期为-1,063.47万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.43亿元 | 4.36亿元 | 1.57% |
| 营业成本 | 3.57亿元 | 3.59亿元 | -0.55% |
| 销售费用 | 2,896.70万元 | 2,628.16万元 | 10.22% |
| 管理费用 | 4,120.40万元 | 4,076.49万元 | 1.08% |
| 财务费用 | -410.96万元 | -175.43万元 | -134.26% |
| 研发费用 | 1,811.31万元 | 1,790.29万元 | 1.17% |
| 所得税费用 | 354.22万元 | -7.80万元 | 4642.98% |
2025年三季度主营业务利润为-286.00万元，去年同期为-1,063.47万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然销售费用本期为2,896.70万元，同比小幅增长10.22%，不过（1）营业总收入本期为4.43亿元，同比有所增长1.57%；（2）毛利率本期为19.53%，同比小幅增长了1.72%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅下降
凤形股份2025年三季度非主营业务利润为2,348.99万元，去年同期为2,483.98万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -286.00万元 | -16.74% | -1,063.47万元 | 73.11% |
| 投资收益 | 235.67万元 | 13.79% | 145.50万元 | 61.98% |
| 其他收益 | 2,197.42万元 | 128.60% | 2,132.95万元 | 3.02% |
| 其他 | -61.92万元 | -3.62% | 224.77万元 | -127.55% |
| 净利润 | 1,708.76万元 | 100.00% | 1,428.31万元 | 19.64% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
凤形股份属于通用设备行业，聚焦耐磨材料及特种电机的研发与制造。 通用设备行业近三年受制造业转型升级驱动，市场需求稳步增长，2024年市场规模超1.2万亿元，年复合增速约6.5%。未来趋势向高端化、节能化发展，智能化设备及特种材料占比提升，预计2025年细分领域如耐磨材料、高效电机的复合增长率将达8%-10%，政策推动下绿色制造与设备更新需求进一步释放市场空间。
2、市场地位及占有率
凤形股份是国内耐磨材料领域头部企业，年产能超8.5万吨，技术标准主导行业规范，在矿山、水泥等细分市场占据领先地位，但具体市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
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