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新诺威(300765)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
石药创新制药股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“蔡东晨”。公司的主营业务为功能食品及原料行业，其中功能食品及原料为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收15.93亿元，同比小幅增长7.71%。扣非净利润-6,482.09万元，由盈转亏。新诺威2025年第三季度净利润-3.10亿元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅增加7.71%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，新诺威营业总收入为15.93亿元，去年同期为14.79亿元，同比小幅增长7.71%，净利润为-3.10亿元，去年同期为-4,648.14万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为7,444.48万元，去年同期为790.86万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-3.21亿元，去年同期为1,855.97万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.93亿元 | 14.79亿元 | 7.71% |
| 营业成本 | 9.61亿元 | 8.43亿元 | 13.97% |
| 销售费用 | 2.02亿元 | 1.08亿元 | 87.12% |
| 管理费用 | 6,414.48万元 | 5,725.65万元 | 12.03% |
| 财务费用 | -2,054.51万元 | -2,936.34万元 | 30.03% |
| 研发费用 | 6.83亿元 | 4.57亿元 | 49.56% |
| 所得税费用 | 4,467.67万元 | 6,560.64万元 | -31.90% |
2025年三季度主营业务利润为-3.21亿元，去年同期为1,855.97万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为15.93亿元，同比小幅增长7.71%，不过（1）研发费用本期为6.83亿元，同比大幅增长49.56%；（2）销售费用本期为2.02亿元，同比大幅增长87.12%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
新诺威2025年三季度非主营业务利润为5,574.42万元，去年同期为56.53万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.21亿元 | 103.57% | 1,855.97万元 | -1831.26% |
| 其他收益 | 7,444.48万元 | -24.00% | 790.86万元 | 841.32% |
| 其他 | -522.88万元 | 1.69% | -361.84万元 | -44.51% |
| 净利润 | -3.10亿元 | 100.00% | -4,648.14万元 | -567.47% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
新诺威属于医药制造行业，核心业务涵盖功能性原料药及大健康产品的研发、生产和销售。 医药制造行业近三年受政策支持和技术升级驱动，市场规模年均增长约8%，2024年国内市场规模突破3.2万亿元。未来趋势聚焦创新药研发、生物技术应用及国际化拓展，预计2025年后ADC（抗体药物偶联物）等细分领域将贡献超20%的行业增量，行业整体增速维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
新诺威在国内功能性原料药领域处于第二梯队，咖啡因类产品全球市占率超50%，2024年营收占比达62%。其通过控股巨石生物切入ADC赛道，2025年相关管线进入临床Ⅱ期，生物制药业务营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
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