麦澜德(688273)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
南京麦澜德医疗科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“杨瑞嘉”。公司的主要业务为医疗器械，占比高达69.32%，主要产品包括盆底康复、耗材及配件、生殖康复三项，盆底康复占比39.39%，耗材及配件占比28.12%，生殖康复占比25.81%。
2025年三季度，公司实现营收3.44亿元，同比小幅增长4.01%。扣非净利润7,980.49万元，同比小幅下降9.74%。麦澜德2025年第三季度净利润9,563.95万元，业绩同比小幅下降4.86%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降4.86%
本期净利润为9,563.95万元，去年同期1.00亿元，同比小幅下降4.86%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为2,099.05万元，去年同期为1,289.78万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出834.74万元，去年同期支出1,253.22万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为8,068.69万元，去年同期为9,827.58万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降17.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.44亿元 | 3.31亿元 | 4.01% |
| 营业成本 | 1.03亿元 | 9,140.26万元 | 12.66% |
| 销售费用 | 7,125.81万元 | 6,627.86万元 | 7.51% |
| 管理费用 | 4,432.14万元 | 3,826.27万元 | 15.83% |
| 财务费用 | -63.57万元 | -732.89万元 | 91.33% |
| 研发费用 | 4,251.14万元 | 4,061.65万元 | 4.67% |
| 所得税费用 | 834.74万元 | 1,253.22万元 | -33.39% |
2025年三季度主营业务利润为8,068.69万元，去年同期为9,827.58万元，同比下降17.90%。
虽然营业总收入本期为3.44亿元，同比小幅增长4.01%，不过（1）财务费用本期为-63.57万元，同比大幅增长91.33%；（2）管理费用本期为4,432.14万元，同比增长15.83%；（3）毛利率本期为70.05%，同比小幅下降了2.30%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
麦澜德2025年三季度非主营业务利润为2,330.00万元，去年同期为1,478.42万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,068.69万元 | 84.37% | 9,827.58万元 | -17.90% |
| 其他收益 | 2,099.05万元 | 21.95% | 1,289.78万元 | 62.75% |
| 其他 | 531.19万元 | 5.55% | 281.99万元 | 88.37% |
| 净利润 | 9,563.95万元 | 100.00% | 1.00亿元 | -4.86% |
行业分析
1、行业发展趋势
南京麦澜德医疗科技股份有限公司属于医疗器械行业中专注于盆底康复及女性健康领域的细分赛道。 中国医疗器械行业近三年受政策支持及老龄化加速驱动，市场规模年复合增长率超12%，2024年突破1.2万亿元。盆底康复领域因女性健康意识提升及产后康复需求激增，细分市场增速达20%以上，预计2025年规模超150亿元。未来行业将向智能化家用设备、远程健康管理及多科室协同诊疗方向延伸，政策对国产替代的倾斜进一步拓宽市场空间。
2、市场地位及占有率
麦澜德在盆底康复器械领域处于国内龙头地位，其盆底电刺激设备市占率约35%，覆盖全国超8000家医疗机构。2024年主营业务收入同比增长28%，在公立医院采购份额中连续三年位列国产厂商第一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 麦澜德（688273） | 专注于盆底康复及女性健康全周期解决方案 | 2024年盆底电刺激设备中标金额占全国公立医院采购总额32% |
| 伟思医疗（688580） | 康复医疗器械制造商，覆盖精神及神经康复领域 | 2024年磁刺激设备营收占比超40%，盆底康复类产品市占率24% |
| 翔宇医疗（688626） | 综合性康复医疗器械供应商 | 2024年康复设备收入12.7亿元，覆盖全国85%三级医院 |
| 普门科技（688389） | 创面治疗与体外诊断双主业 | 2024年创面治疗业务营收占比58%，院内感染管理设备增速35% |
| 福瑞股份（300049） | 肝病诊断设备及医疗服务提供商 | 2024年肝纤维化诊断设备市占率维持国产厂商首位 |
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