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华锋股份(002806)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
广东华锋新能源科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“谭帼英”。公司的核心业务有两块，一块是新能源汽车电控及驱动系统，一块是电极箔。
2025年三季度，公司实现营收8.62亿元，同比增长18.75%。扣非净利润-1,616.83万元，较去年同期亏损增大。华锋股份2025年第三季度净利润-1,128.79万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2,029.44万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比增加18.75%，净利润由盈转亏
2025年三季度，华锋股份营业总收入为8.62亿元，去年同期为7.26亿元，同比增长18.75%，净利润为-1,128.79万元，去年同期为444.15万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1,363.88万元，去年同期为668.95万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.62亿元 | 7.26亿元 | 18.75% |
| 营业成本 | 7.46亿元 | 5.84亿元 | 27.72% |
| 销售费用 | 1,893.88万元 | 2,232.55万元 | -15.17% |
| 管理费用 | 5,077.32万元 | 5,101.75万元 | -0.48% |
| 财务费用 | 1,389.62万元 | 2,050.52万元 | -32.23% |
| 研发费用 | 4,347.92万元 | 3,944.10万元 | 10.24% |
| 所得税费用 | 311.13万元 | 484.73万元 | -35.81% |
2025年三季度主营业务利润为-1,363.88万元，去年同期为668.95万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为8.62亿元，同比增长18.75%，不过毛利率本期为13.52%，同比大幅下降了6.07%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华锋股份2025年三季度非主营业务利润为546.23万元，去年同期为259.93万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,363.88万元 | 120.83% | 668.95万元 | -303.88% |
| 投资收益 | 202.92万元 | -17.98% | 308.34元 | 658008.62% |
| 资产减值损失 | -243.76万元 | 21.60% | -296.33万元 | 17.74% |
| 其他收益 | 781.50万元 | -69.23% | 663.77万元 | 17.74% |
| 信用减值损失 | -151.35万元 | 13.41% | -89.19万元 | -69.70% |
| 其他 | 190.44万元 | -16.87% | 65.25万元 | 191.85% |
| 净利润 | -1,128.79万元 | 100.00% | 444.15万元 | -354.14% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
华锋股份属于电子元件制造业，核心业务为铝电解电容器关键材料电极箔的研发与生产。 电子元件制造业近三年受新能源汽车、储能及消费电子需求驱动，市场规模年均增速约12%，2024年全球铝电解电容器市场规模预计达520亿元。未来行业将向高耐压、低损耗、小型化方向升级，新能源及工业自动化领域应用占比持续提升，2025年国内电极箔市场规模有望突破80亿元。
2、市场地位及占有率
华锋股份在铝电解电容器电极箔领域位居国内第二梯队，低压电极箔市占率约6%-8%，高压产品技术接近国际水平，主要供应国内头部电容器厂商，2024年电极箔业务营收占比超75%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华锋股份（002806） | 铝电解电容器电极箔核心供应商 | 2024年电极箔营收占比75%，高压产品量产占比提升至35% |
| 新疆众和（600888） | 全球高纯铝及电子铝箔龙头企业 | 2024年电极箔产能达3.2万吨，全球市占率约15% |
| 东阳光（600673） | 铝箔与医药双主业并行 | 电极箔业务2024年营收同比增长18%，高端产品占比40% |
| 江海股份（002484） | 铝电解电容器全产业链布局 | 2024年自产电极箔配套率达70%，工业电容市占率国内第一 |
| 艾华集团（603989） | 消费电子电容器市场主导企业 | 2024年电极箔自给率提升至65%，快充领域营收占比超50% |
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