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神州细胞(688520)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
北京神州细胞生物技术集团股份公司于2020年上市，实际控制人为“谢良志”。公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括重组蛋白和抗体及其他药物两项，其中重组蛋白占比75.22%，抗体及其他药物占比24.75%。
2025年三季度，公司实现营收13.12亿元，同比大幅下降32.27%。扣非净利润-2.00亿元，由盈转亏。神州细胞2025年第三季度净利润-2.51亿元，业绩由盈转亏。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比下降32.27%，净利润由盈转亏
2025年三季度，神州细胞营业总收入为13.12亿元，去年同期为19.37亿元，同比大幅下降32.27%，净利润为-2.51亿元，去年同期为1.50亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然营业外利润本期为-8,518.93万元，去年同期为-3.80亿元，亏损有所减小；
但是主营业务利润本期为-1.80亿元，去年同期为4.78亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.12亿元 | 19.37亿元 | -32.27% |
| 营业成本 | 7,753.00万元 | 7,200.08万元 | 7.68% |
| 销售费用 | 6.28亿元 | 4.91亿元 | 28.12% |
| 管理费用 | 1.25亿元 | 1.34亿元 | -6.96% |
| 财务费用 | 6,848.48万元 | 7,861.28万元 | -12.88% |
| 研发费用 | 5.82亿元 | 6.72亿元 | -13.39% |
| 所得税费用 | - |
2025年三季度主营业务利润为-1.80亿元，去年同期为4.78亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为13.12亿元，同比大幅下降32.27%；（2）销售费用本期为6.28亿元，同比增长28.12%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
神州细胞2025年三季度非主营业务利润为-7,175.77万元，去年同期为-3.27亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.80亿元 | 71.44% | 4.78亿元 | -137.58% |
| 营业外收入 | 1.00亿元 | -39.81% | 21.34万元 | 46783.47% |
| 营业外支出 | 1.85亿元 | -73.71% | 3.80亿元 | -51.25% |
| 其他 | 1,343.15万元 | -5.35% | 5,238.07万元 | -74.36% |
| 净利润 | -2.51亿元 | 100.00% | 1.50亿元 | -267.06% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
神州细胞-U属于生物医药行业中的生物制药领域，专注于重组蛋白药物、单克隆抗体及疫苗的研发与生产。 近三年，国内生物制药行业加速创新转型，血友病治疗、肿瘤免疫等细分领域需求持续释放。重组凝血因子Ⅷ市场规模预计从2024年的83.66亿元增至2028年的125.87亿元，年复合增长率超8%。未来行业将聚焦国际化拓展、差异化创新及成本优化，预防性治疗渗透率提升及医保政策完善进一步驱动市场扩容。
2、市场地位及占有率
神州细胞-U在重组人凝血因子Ⅷ领域打破进口垄断，2023年上半年市占率位列国内第一，核心产品安佳因®快速放量推动2024年营收突破24亿元，成为血友病A治疗市场的领军企业。
3、主要竞争对手
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