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正弦电气(688395)2025年三季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
深圳市正弦电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“涂从欢”。公司的主营业务为工业自动化，主要产品包括通用变频器和伺服系统两项，其中通用变频器占比53.48%，伺服系统占比30.21%。
2025年三季度，公司实现营收3.29亿元，同比增长18.03%。扣非净利润2,428.95万元，同比小幅增长9.31%。正弦电气2025年第三季度净利润2,951.68万元，业绩同比小幅下降3.75%。
PART 1
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其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.75%
本期净利润为2,951.68万元，去年同期3,066.80万元，同比小幅下降3.75%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为2,785.73万元，去年同期为2,593.31万元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失109.12万元，去年同期损失285.40万元，同比大幅下降。
但是（1）其他收益本期为168.91万元，去年同期为481.78万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为254.44万元，去年同期为347.02万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅增长7.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.29亿元 | 2.79亿元 | 18.03% |
| 营业成本 | 2.21亿元 | 1.78亿元 | 24.27% |
| 销售费用 | 3,081.61万元 | 2,847.60万元 | 8.22% |
| 管理费用 | 1,837.97万元 | 1,470.04万元 | 25.03% |
| 财务费用 | -46.01万元 | -57.72万元 | 20.29% |
| 研发费用 | 2,837.60万元 | 2,972.28万元 | -4.53% |
| 所得税费用 | 191.26万元 | 177.16万元 | 7.96% |
2025年三季度主营业务利润为2,785.73万元，去年同期为2,593.31万元，同比小幅增长7.42%。
虽然毛利率本期为32.70%，同比小幅下降了3.38%，不过营业总收入本期为3.29亿元，同比增长18.03%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
深圳市正弦电气股份有限公司属于工业自动化控制行业，核心业务为电机驱动与控制系统的研发制造 工业自动化控制行业近三年受智能制造政策推动，年均复合增长率达7.8%，2024年市场规模突破2800亿元。伺服系统和变频器作为核心产品，在新能源装备、机器人领域需求激增，预计2026年市场空间将超3400亿元。行业正向高端化、集成化发展，节能型产品渗透率以年均3%速度提升
2、市场地位及占有率
正弦电气在工业自动化细分领域位列第二梯队，伺服系统市场份额约3.2%，变频器市占率2.8%。2024年重点拓展光伏切割与物流自动化市场，新能源领域营收占比提升至27%，但尚未进入行业前五强
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