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佳力图(603912)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
南京佳力图机房环境技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“何根林”。公司的主营业务为机房环境控制领域，主要产品包括精密空调和机房环境一体化产品两项，其中精密空调占比57.06%，机房环境一体化产品占比34.43%。
2025年三季度，公司实现营收4.83亿元，同比小幅增长6.32%。扣非净利润-5,541.29万元，由盈转亏。佳力图2025年第三季度净利润-4,389.23万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.29亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加6.32%，净利润由盈转亏
2025年三季度，佳力图营业总收入为4.83亿元，去年同期为4.55亿元，同比小幅增长6.32%，净利润为-4,389.23万元，去年同期为1,230.06万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-6,736.62万元，去年同期为81.30万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.83亿元 | 4.55亿元 | 6.32% |
| 营业成本 | 4.15亿元 | 3.35亿元 | 23.95% |
| 销售费用 | 5,142.56万元 | 5,290.18万元 | -2.79% |
| 管理费用 | 2,284.95万元 | 2,257.21万元 | 1.23% |
| 财务费用 | 1,296.06万元 | 72.68万元 | 1683.14% |
| 研发费用 | 4,504.44万元 | 4,017.42万元 | 12.12% |
| 所得税费用 | -1,045.33万元 | -80.61万元 | -1196.82% |
2025年三季度主营业务利润为-6,736.62万元，去年同期为81.30万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为4.83亿元，同比小幅增长6.32%，不过毛利率本期为14.09%，同比大幅下降了12.22%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比增长
佳力图2025年三季度非主营业务利润为1,302.06万元，去年同期为1,068.16万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,736.62万元 | 153.48% | 81.30万元 | -8386.31% |
| 投资收益 | 1,289.54万元 | -29.38% | 1,053.42万元 | 22.41% |
| 其他收益 | 585.35万元 | -13.34% | 1,221.81万元 | -52.09% |
| 信用减值损失 | -512.71万元 | 11.68% | -436.96万元 | -17.34% |
| 其他 | 210.16万元 | -4.79% | -722.47万元 | 129.09% |
| 净利润 | -4,389.23万元 | 100.00% | 1,230.06万元 | -456.83% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
佳力图属于数据中心温控设备与节能解决方案行业。 数据中心温控行业近三年受云计算、5G及AI算力需求驱动，年均复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破500亿元。政策推动绿色数据中心建设，液冷技术渗透率加速提升，未来三年液冷温控市场年增速或达30%以上，高能效与低碳解决方案成核心竞争赛道。
2、市场地位及占有率
佳力图在国内数据中心温控领域位列第二梯队，2024年市场占有率约3.5%，核心优势在于定制化精密空调解决方案，但面临头部企业技术迭代与价格竞争压力，液冷产品尚处商业化早期阶段。
3、主要竞争对手
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