三生国健(688336)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
三生国健药业(上海)股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“LOUJING”。公司的主营业务为医药制造。
2025年三季度，公司实现营收11.16亿元，同比增长18.80%。扣非净利润3.52亿元，同比大幅增长62.39%。三生国健2025年第三季度净利润3.90亿元，业绩同比大幅增长74.95%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加18.80%，净利润同比大幅增加74.95%
2025年三季度，三生国健营业总收入为11.16亿元，去年同期为9.39亿元，同比增长18.80%，净利润为3.90亿元，去年同期为2.23亿元，同比大幅增长74.95%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为3.76亿元，去年同期为2.46亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为3,209.14万元，去年同期为941.45万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长53.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.16亿元 | 9.39亿元 | 18.80% |
| 营业成本 | 2.58亿元 | 2.31亿元 | 11.70% |
| 销售费用 | 1.38亿元 | 1.88亿元 | -26.42% |
| 管理费用 | 7,339.69万元 | 5,653.99万元 | 29.81% |
| 财务费用 | -4,155.40万元 | -4,338.37万元 | 4.22% |
| 研发费用 | 3.00亿元 | 2.54亿元 | 18.14% |
| 所得税费用 | 2,378.90万元 | 2,200.97万元 | 8.08% |
2025年三季度主营业务利润为3.76亿元，去年同期为2.46亿元，同比大幅增长53.33%。
虽然研发费用本期为3.00亿元，同比增长18.14%，不过（1）营业总收入本期为11.16亿元，同比增长18.80%；（2）销售费用本期为1.38亿元，同比下降26.42%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
三生国健属于生物制药行业中的抗体药物细分领域，专注于创新型治疗性抗体药物的研发与商业化。 中国抗体药物行业近三年呈现高速发展态势，2023年市场规模突破300亿元，年复合增长率达15%。政策驱动下，创新药审评效率提升，抗体药物研发管线数量增长超40%。未来五年，行业将聚焦自身免疫病、肿瘤等领域的靶向治疗，预计2030年市场规模超800亿元，本土企业通过技术迭代和国际化合作加速抢占市场份额。
2、市场地位及占有率
三生国健在国内抗体药物领域处于领先地位，核心产品益赛普在TNF-α抑制剂细分市场占有率约18%（2024年末数据），IL-17A单抗（608）上市后有望在银屑病治疗领域占据20%份额。其自免领域管线数量位列国内前三，商业化能力覆盖80%三甲医院。
3、主要竞争对手
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