三利谱(002876)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
深圳市三利谱光电科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张建军”。公司的主营业务为偏光片，其中TFT偏光片为第一大收入来源，占比96.17%。
2025年三季度，公司实现营收26.43亿元，同比大幅增长41.09%。扣非净利润3,780.64万元，同比大幅下降48.50%。三利谱2025年第三季度净利润4,475.60万元，业绩同比大幅下降31.31%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.73亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加41.09%，净利润同比大幅降低31.31%
2025年三季度，三利谱营业总收入为26.43亿元，去年同期为18.73亿元，同比大幅增长41.09%，净利润为4,475.60万元，去年同期为6,515.48万元，同比大幅下降31.31%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为538.37万元，去年同期为0.00元；
但是（1）资产减值损失本期损失2,070.05万元，去年同期损失620.76万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,968.01万元，去年同期为2,735.28万元，同比下降；（3）主营业务利润本期为6,200.29万元，去年同期为6,931.07万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降10.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.43亿元 | 18.73亿元 | 41.09% |
| 营业成本 | 22.39亿元 | 15.75亿元 | 42.21% |
| 销售费用 | 3,770.56万元 | 1,232.67万元 | 205.89% |
| 管理费用 | 8,291.24万元 | 6,197.83万元 | 33.78% |
| 财务费用 | 7,708.08万元 | 2,482.73万元 | 210.47% |
| 研发费用 | 1.30亿元 | 1.21亿元 | 7.85% |
| 所得税费用 | 234.52万元 | -29.52万元 | 894.38% |
2025年三季度主营业务利润为6,200.29万元，去年同期为6,931.07万元，同比小幅下降10.54%。
3、非主营业务利润亏损增大
三利谱2025年三季度非主营业务利润为-1,490.18万元，去年同期为-445.11万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,200.29万元 | 138.54% | 6,931.07万元 | -10.54% |
| 投资收益 | -583.09万元 | -13.03% | -967.86万元 | 39.75% |
| 公允价值变动收益 | 538.37万元 | 12.03% | - | |
| 资产减值损失 | -2,070.05万元 | -46.25% | -620.76万元 | -233.47% |
| 其他收益 | 1,968.01万元 | 43.97% | 2,735.28万元 | -28.05% |
| 信用减值损失 | -1,052.79万元 | -23.52% | -889.58万元 | -18.35% |
| 其他 | 428.26万元 | 9.57% | 729.96万元 | -41.33% |
| 净利润 | 4,475.60万元 | 100.00% | 6,515.48万元 | -31.31% |
行业分析
1、行业发展趋势
三利谱属于显示面板核心材料偏光片行业。 显示面板行业近三年受消费电子、新能源汽车等下游需求驱动，市场规模稳步扩张，2023年全球偏光片市场规模约120亿美元。未来随Mini LED背光、OLED技术渗透率提升，叠加车载显示和VR/AR设备需求增长，偏光片行业将向超薄化、高对比度方向迭代，预计2025-2030年复合增速维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
三利谱为国内偏光片行业龙头企业，2024年国内市场份额约12%，位列本土厂商前三，核心产品在中低端LCD面板供应链中占据主导地位，高端OLED用偏光片仍依赖进口。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三利谱（002876） | 国内领先的偏光片研发制造商 | 2024年车载显示偏光片出货量同比增35%，占营收比重提升至28% |
| 深纺织A（000045） | 聚焦偏光片及光学膜材料生产 | 2024年偏光片业务营收占比超65%，供货京东方、华星光电等面板厂商 |
| 杉杉股份（600884） | 多元化材料企业含偏光片业务 | 2024年偏光片产能达5000万平米，新能源车用产品营收占比突破15% |
| 东旭光电（000413） | 光电显示材料综合供应商 | 2025年初宣布8K超高清偏光片量产，获下游两家头部面板厂商认证 |
| 新纶新材（002341） | 聚焦光电材料及精密制造 | 2024年柔性OLED偏光片完成中试验证，与天马微电子签署战略合作协议 |
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