晶丰明源(688368)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
上海晶丰明源半导体股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“胡黎强”。公司的主营业务为集成电路，主要产品包括LED照明驱动芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片三项，LED照明驱动芯片占比57.76%，电机控制驱动芯片占比21.14%，AC/DC电源芯片占比18.17%。
2025年三季度，公司实现营收11.17亿元，同比基本持平。扣非净利润1,372.80万元，扭亏为盈。晶丰明源2025年第三季度净利润2,736.69万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年三季度，晶丰明源营业总收入为11.17亿元，去年同期为10.88亿元，同比基本持平，净利润为2,736.69万元，去年同期为-2,958.31万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-3,430.07万元，去年同期为-1,314.60万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为676.88万元，去年同期为-5,755.27万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为2,717.07万元，去年同期为435.95万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.17亿元 | 10.88亿元 | 2.67% |
| 营业成本 | 6.76亿元 | 6.95亿元 | -2.83% |
| 销售费用 | 5,485.10万元 | 4,512.58万元 | 21.55% |
| 管理费用 | 9,170.85万元 | 1.01亿元 | -8.86% |
| 财务费用 | 642.45万元 | 946.44万元 | -32.12% |
| 研发费用 | 2.79亿元 | 2.93亿元 | -4.72% |
| 所得税费用 | -217.95万元 | -24.95万元 | -773.43% |
2025年三季度主营业务利润为676.88万元，去年同期为-5,755.27万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为11.17亿元，同比有所增长2.67%；（2）研发费用本期为2.79亿元，同比小幅下降4.72%；（3）毛利率本期为39.53%，同比小幅增长了3.42%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
晶丰明源2025年三季度非主营业务利润为1,841.87万元，去年同期为2,772.01万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 676.88万元 | 24.73% | -5,755.27万元 | 111.76% |
| 投资收益 | 2,717.07万元 | 99.28% | 435.95万元 | 523.26% |
| 公允价值变动收益 | -3,430.07万元 | -125.34% | -1,314.60万元 | -160.92% |
| 资产减值损失 | -492.01万元 | -17.98% | 682.27万元 | -172.11% |
| 其他收益 | 2,775.97万元 | 101.44% | 2,834.42万元 | -2.06% |
| 其他 | 327.97万元 | 11.98% | 187.19万元 | 75.21% |
| 净利润 | 2,736.69万元 | 100.00% | -2,958.31万元 | 192.51% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，晶丰明源净现金流为-1.12亿元，去年同期为4,534.48万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 2.76亿元 | 85.29% | 偿还债务支付的现金 | 2.21亿元 | -23.91% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 9.99亿元 | -9.28% | 取得借款收到的现金 | 2.02亿元 | 33.74% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1.42亿元 | 86.80% | |||
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 4,993.28万元 | 201.86% |
行业分析
1、行业发展趋势
晶丰明源属于半导体行业中的电源管理芯片设计与研发领域。 近三年，全球半导体行业受供应链波动及国产替代政策推动，市场规模从2023年的5740亿美元增至2025年预估的6500亿美元。未来趋势聚焦高性能计算、汽车电子及AI芯片，国内政策扶持下，国产化率有望从2024年的25%提升至2027年的40%，年复合增长率超8%。
2、市场地位及占有率
晶丰明源在国内LED照明驱动芯片领域占据约20%市场份额，2024年其智能家居及工业控制领域营收占比提升至35%，位列国内电源管理芯片企业前三。
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