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飞荣达(300602)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
深圳市飞荣达科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“马飞”。公司的主营业务为电子元器件制造业，主要产品包括热管理材料及器件、电磁屏蔽材料及器件、轻量化材料及器件三项，热管理材料及器件占比37.05%，电磁屏蔽材料及器件占比26.04%，轻量化材料及器件占比14.36%。
2025年三季度，公司实现营收46.17亿元，同比大幅增长34.89%。扣非净利润2.48亿元，同比大幅增长171.33%。飞荣达2025年第三季度净利润3.05亿元，业绩同比大幅增长2.43倍。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加34.89%，净利润同比增加2.43倍
2025年三季度，飞荣达营业总收入为46.17亿元，去年同期为34.23亿元，同比大幅增长34.89%，净利润为3.05亿元，去年同期为8,905.04万元，同比大幅增长2.43倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,885.00万元，去年同期收益927.58万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3.52亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长169.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.17亿元 | 34.23亿元 | 34.89% |
| 营业成本 | 36.83亿元 | 27.98亿元 | 31.65% |
| 销售费用 | 8,973.77万元 | 8,150.71万元 | 10.10% |
| 管理费用 | 1.92亿元 | 1.93亿元 | -0.69% |
| 财务费用 | 1,854.00万元 | 1,126.56万元 | 64.57% |
| 研发费用 | 2.55亿元 | 1.86亿元 | 37.24% |
| 所得税费用 | 1,865.70万元 | 1,063.98万元 | 75.35% |
2025年三季度主营业务利润为3.52亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长169.71%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为46.17亿元，同比大幅增长34.89%。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，飞荣达净现金流为-2.00亿元，去年同期为3,733.25万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 5.62亿元 | 451.34% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 42.69亿元 | 33.03% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 25.92亿元 | 21.08% | 取得借款收到的现金 | 4.20亿元 | 55.55% |
| 取得子公司及其他营业单位支付的现金 | 2.67亿元 | 26599.46% | |||
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 10.46亿元 | 24.28% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
飞荣达属于消费电子行业，专注于电磁屏蔽材料、导热材料及电子器件制造，是5G通信、数据中心及新能源领域核心材料供应商。 消费电子行业近三年受5G商用、AI算力升级及新能源需求驱动，散热与电磁屏蔽细分市场复合增速超10%，2025年全球市场规模预计突破50亿美元。未来趋势聚焦高密度散热材料创新（如液冷、石墨烯）与高性能电磁兼容方案，AI服务器、智能汽车及低轨卫星通信将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
飞荣达在电磁屏蔽材料领域国内市占率约8%-10%，位居第二梯队，其高导热材料在数据中心领域渗透率稳步提升，但面临国际巨头及本土龙头技术挤压，尚未进入全球前五。
3、主要竞争对手
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