乐歌股份(300729)2025年三季报深度解读：资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
乐歌人体工学科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“项乐宏”。公司的核心业务有两块，一块是家具制造业，一块是仓储物流服务业，主要产品包括人体工学系列产品和仓储物流服务两项，其中人体工学系列产品占比50.43%，仓储物流服务占比42.74%。
2025年三季度，公司实现营收48.46亿元，同比增长21.92%。扣非净利润1.12亿元，同比下降19.90%。乐歌股份2025年第三季度净利润1.69亿元，业绩同比大幅下降36.33%。
资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加21.92%，净利润同比大幅降低36.33%
2025年三季度，乐歌股份营业总收入为48.46亿元，去年同期为39.75亿元，同比增长21.92%，净利润为1.69亿元，去年同期为2.65亿元，同比大幅下降36.33%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出3,864.04万元，去年同期支出6,893.25万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益881.08万元，去年同期损失1,546.00万元，同比大幅增长。
但是（1）资产处置收益本期为3,074.85万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.35亿元，去年同期为1.68亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.46亿元 | 39.75亿元 | 21.92% |
| 营业成本 | 35.83亿元 | 27.89亿元 | 28.46% |
| 销售费用 | 7.09亿元 | 6.22亿元 | 14.07% |
| 管理费用 | 1.94亿元 | 1.78亿元 | 8.98% |
| 财务费用 | 3,677.35万元 | 6,595.12万元 | -44.24% |
| 研发费用 | 1.60亿元 | 1.19亿元 | 34.59% |
| 所得税费用 | 3,864.04万元 | 6,893.25万元 | -43.95% |
2025年三季度主营业务利润为1.35亿元，去年同期为1.68亿元，同比下降19.69%。
虽然营业总收入本期为48.46亿元，同比增长21.92%，不过毛利率本期为26.07%，同比小幅下降了3.77%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
乐歌股份2025年三季度非主营业务利润为7,291.27万元，去年同期为1.67亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.35亿元 | 79.72% | 1.68亿元 | -19.69% |
| 资产减值损失 | -2,072.34万元 | -12.26% | -25.51万元 | -8025.07% |
| 其他收益 | 3,550.12万元 | 21.01% | 4,492.88万元 | -20.98% |
| 资产处置收益 | 3,074.85万元 | 18.20% | 1.52亿元 | -79.77% |
| 其他 | 3,449.94万元 | 20.42% | -2,589.90万元 | 233.21% |
| 净利润 | 1.69亿元 | 100.00% | 2.65亿元 | -36.33% |
行业分析
1、行业发展趋势
乐歌股份属于家居用品行业，专注于智能家居、智慧办公产品及跨境物流服务。 家居用品行业近三年保持年均15%的复合增长，2025年市场规模达2330亿美元。AI技术推动智能家居产品创新，健康办公需求驱动人体工学产品渗透率提升，跨境电商物流整合加速行业集中度提高，未来五年市场空间预计突破3000亿美元。
2、市场地位及占有率
乐歌股份在国内人体工学办公领域处于领先地位，2024年前三季度营收39.75亿元，智能家居业务收入占比超55%，海外仓业务规模居跨境物流细分市场前列，但未披露具体市占率。
3、主要竞争对手
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