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瑞晨环保(301273)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
上海瑞晨环保科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“陈万东”。公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括风机和合同能源管理两项，其中风机占比71.09%，合同能源管理占比14.21%。
2025年三季度，公司实现营收2.07亿元，同比大幅增长40.42%。扣非净利润-4,113.13万元，较去年同期亏损有所减小。瑞晨环保2025年第三季度净利润-4,357.65万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-8,202.01万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅增加40.42%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，瑞晨环保营业总收入为2.07亿元，去年同期为1.47亿元，同比大幅增长40.42%，净利润为-4,357.65万元，去年同期为-4,556.17万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,413.65万元，去年同期损失862.64万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,783.95万元，去年同期为-3,654.53万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益582.40万元，去年同期收益170.12万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.07亿元 | 1.47亿元 | 40.42% |
| 营业成本 | 1.27亿元 | 8,593.15万元 | 47.89% |
| 销售费用 | 4,796.99万元 | 4,583.71万元 | 4.65% |
| 管理费用 | 3,321.07万元 | 2,922.65万元 | 13.63% |
| 财务费用 | -27.74万元 | -221.51万元 | 87.48% |
| 研发费用 | 2,325.10万元 | 2,238.64万元 | 3.86% |
| 所得税费用 | -582.40万元 | -170.12万元 | -242.35% |
2025年三季度主营业务利润为-2,783.95万元，去年同期为-3,654.53万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为2.07亿元，同比大幅增长40.42%。
3、非主营业务利润亏损增大
瑞晨环保2025年三季度非主营业务利润为-2,156.10万元，去年同期为-1,071.76万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,783.95万元 | 63.89% | -3,654.53万元 | 23.82% |
| 信用减值损失 | -2,413.65万元 | 55.39% | -862.64万元 | -179.80% |
| 其他 | 290.46万元 | -6.67% | -205.94万元 | 241.04% |
| 净利润 | -4,357.65万元 | 100.00% | -4,556.17万元 | 4.36% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
瑞晨环保属于高效节能设备制造行业，专注于工业领域节能减排技术及核心设备研发。 高效节能设备行业近三年受“双碳”政策驱动保持年均12%以上增速，2024年市场规模突破4200亿元。未来五年，工业余热利用、智能电机系统等细分领域将主导增长，预计2027年整体市场空间达6000亿元，复合增长率约9.5%，技术创新与能效标准提升是核心驱动力。
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