陕鼓动力(601369)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
西安陕鼓动力股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“西安市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为石化行业，占比高达39.06%，主要产品包括能量转换设备和能源基础设施运营两项，其中能量转换设备占比43.75%，能源基础设施运营占比38.55%。
2025年三季度，公司实现营收71.86亿元，同比基本持平。扣非净利润5.97亿元，同比小幅下降4.16%。陕鼓动力2025年第三季度净利润6.94亿元，业绩同比小幅下降8.06%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.06%
本期净利润为6.94亿元，去年同期7.55亿元，同比小幅下降8.06%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益3,566.98万元，去年同期收益560.90万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失7,825.93万元，去年同期损失1.01亿元，同比下降。
但是（1）主营业务利润本期为9.04亿元，去年同期为9.69亿元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出2.04亿元，去年同期支出1.79亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降6.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 71.86亿元 | 72.89亿元 | -1.42% |
| 营业成本 | 56.54亿元 | 56.23亿元 | 0.55% |
| 销售费用 | 1.58亿元 | 1.76亿元 | -10.63% |
| 管理费用 | 3.52亿元 | 3.81亿元 | -7.64% |
| 财务费用 | -1.64亿元 | -1.81亿元 | 9.56% |
| 研发费用 | 2.34亿元 | 2.80亿元 | -16.67% |
| 所得税费用 | 2.04亿元 | 1.79亿元 | 13.86% |
2025年三季度主营业务利润为9.04亿元，去年同期为9.69亿元，同比小幅下降6.67%。
虽然研发费用本期为2.34亿元，同比下降16.67%，不过（1）营业总收入本期为71.86亿元，同比有所下降1.42%；（2）毛利率本期为21.31%，同比小幅下降了1.55%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
陕鼓动力属于透平机械装备制造行业，专注于为冶金、石化、电力等领域提供透平设备系统解决方案及服务。 透平机械行业近三年受工业节能改造、能源结构转型驱动，市场空间稳步扩容，2024年行业规模超1200亿元，年复合增长率约6%。未来在“双碳”政策及高端装备国产化趋势下，高效节能设备、分布式能源及氢能领域需求将持续释放，预计2025年市场空间突破1400亿元，智能化、低碳化技术迭代加速行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
陕鼓动力为国内透平机械领域龙头企业，主导产品工业流程能量回收装置市占率超90%，大型空分压缩机市占率约50%，2024年透平设备业务营收占比超70%，稳居行业第一梯队，技术壁垒与全产业链服务能力构建核心竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 陕鼓动力（601369） | 透平机械系统解决方案龙头，覆盖能量转换设备制造、工业服务及气体运营 | 2025年透平设备订单额突破85亿元，大型空分压缩机市占率维持50% |
| 东方电气（600875） | 大型发电设备制造商，涉足燃气轮机、核电设备等高端装备 | 2024年燃机业务营收占比提升至22%，国产化燃机市占率超40% |
| 上海电气（601727） | 综合性装备制造集团，重点布局高效清洁能源设备 | 2025年工业透平设备营收同比增长18%，海外订单占比达35% |
| 杭氧股份（002430） | 空分设备及工业气体服务供应商，国内空分设备市场主导者 | 2024年大型空分设备市占率约45%，气体运营收入占比突破60% |
| 金通灵（300091） | 流体机械及系统解决方案提供商，聚焦鼓风机、压缩机等产品 | 2025年高端流体机械营收同比增长25%，冶金领域市占率提升至12% |
4、经营评分排名
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