联创电子(002036)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润亏损有所减小
联创电子科技股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“韩盛龙”。公司主要从事光学元件、应用终端、触控显示，主要产品包括应用终端、触控显示产品、非车载光学、车载光学四项，应用终端占比29.87%，触控显示产品占比25.07%，非车载光学占比20.52%，车载光学占比20.18%。
2025年三季度，公司实现营收64.89亿元，同比下降16.20%。扣非净利润-3,348.24万元，较去年同期亏损有所减小。联创电子2025年第三季度净利润2,593.64万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为452.17万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比降低16.20%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，联创电子营业总收入为64.89亿元，去年同期为77.43亿元，同比下降16.20%，净利润为2,593.64万元，去年同期为-8,910.00万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然其他收益本期为1.11亿元，去年同期为1.44亿元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1.48亿元，去年同期为-2.31亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益2,259.08万元，去年同期损失656.77万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期收益2,431.88万元，去年同期支出288.25万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 64.89亿元 | 77.43亿元 | -16.20% |
| 营业成本 | 56.42亿元 | 70.06亿元 | -19.47% |
| 销售费用 | 3,125.83万元 | 3,043.63万元 | 2.70% |
| 管理费用 | 3.76亿元 | 3.38亿元 | 11.25% |
| 财务费用 | 2.49亿元 | 2.43亿元 | 2.51% |
| 研发费用 | 3.17亿元 | 3.39亿元 | -6.44% |
| 所得税费用 | -2,431.88万元 | 288.25万元 | -943.66% |
2025年三季度主营业务利润为-1.48亿元，去年同期为-2.31亿元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅增长
联创电子2025年三季度非主营业务利润为1.50亿元，去年同期为1.45亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.48亿元 | -572.39% | -2.31亿元 | 35.81% |
| 投资收益 | 780.42万元 | 30.09% | 780.71万元 | -0.04% |
| 营业外收入 | 1,188.08万元 | 45.81% | 157.06万元 | 656.44% |
| 营业外支出 | 907.10万元 | 34.97% | 145.04万元 | 525.40% |
| 其他收益 | 1.11亿元 | 426.81% | 1.44亿元 | -22.98% |
| 信用减值损失 | 2,259.08万元 | 87.10% | -656.77万元 | 443.97% |
| 其他 | 616.96万元 | 23.79% | -2.13万元 | 29050.13% |
| 净利润 | 2,593.64万元 | 100.00% | -8,910.00万元 | 129.11% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为84.44%，去年同期为79.25%，负债率很高且增加了5.19%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从65.26%增长至84.44%。
1、负债增加原因
联创电子负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了8.12亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为8.20亿元。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2016年三季度到2025年三季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.66 | 0.84 | 0.96 | 1.12 | 1.09 |
| 速动比率 | 0.42 | 0.59 | 0.77 | 0.93 | 0.74 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.18 | 0.31 | 0.37 | 0.24 |
| 资产负债率(%) | 84.44 | 79.25 | 74.45 | 65.26 | 65.77 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.03 | 0.04 | 0.86 | 0.99 | 1.59 |
| 货币资金/短期债务 | 0.21 | 0.27 | 0.42 | 0.48 | 0.37 |
流动比率为0.66，去年同期为0.84，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.42，去年同期为0.59，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.14，去年同期为0.18，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 84.44% | 79.25 | 29.28% |
| 流动比率 | 0.66 | 0.84 | 2.15 |
| 速动比率 | 0.42 | 0.59 | 1.61 |
| 应收账款周转率 | 2.57 | 2.85 | 2.78 |
| 存货周转率 | 2.32 | 3.63 | 2.57 |
| 净资产收益率 | 2.32% | -1.69 | 3.71% |
| 研发费用率 | 4.88% | 4.37 | 6.14% |
| 销售费用率 | 0.48% | 0.39 | 2.13% |
2025年三季报，联创电子主要财务指标：
1. 资产负债率为84.44%，较上年同期增长5.19个百分点（上年同期为79.25%）；指标值远高于行业中值（行业中值为29.28%），总体债务负担显著高于行业平均水平。
2. 流动比率为0.66，较上年同期下降0.18（上年同期为0.84）；指标值低于行业中值（行业中值为2.15），短期偿债能力弱于行业平均水平。
3. 速动比率为0.42，较上年同期下降0.17（上年同期为0.59）；指标值低于行业中值（行业中值为1.61），流动性风险较高。
请下载并登录APP，即可阅读全文
