东方锆业(002167)2025年三季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
广东东方锆业科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“许冉”。公司的主营业务为锆行业，主要产品包括无机非金属锆产品和重矿物两项，其中无机非金属锆产品占比73.89%，重矿物占比16.90%。
2025年三季度，公司实现营收9.27亿元，同比下降24.86%。扣非净利润3,849.99万元，扭亏为盈。东方锆业2025年第三季度净利润3,868.12万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低24.86%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，东方锆业营业总收入为9.27亿元，去年同期为12.34亿元，同比下降24.86%，净利润为3,868.12万元，去年同期为-6,577.54万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为4,212.16万元，去年同期为-4,907.19万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.27亿元 | 12.34亿元 | -24.86% |
| 营业成本 | 7.74亿元 | 11.11亿元 | -30.31% |
| 销售费用 | 789.53万元 | 597.32万元 | 32.18% |
| 管理费用 | 4,616.78万元 | 9,256.60万元 | -50.12% |
| 财务费用 | 103.56万元 | 739.74万元 | -86.00% |
| 研发费用 | 4,679.28万元 | 5,041.72万元 | -7.19% |
| 所得税费用 | 494.83万元 | 781.61万元 | -36.69% |
2025年三季度主营业务利润为4,212.16万元，去年同期为-4,907.19万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为9.27亿元，同比下降24.86%，不过毛利率本期为16.48%，同比大幅增长了6.52%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，东方锆业净现金流为-8,179.80万元，去年同期为3,556.24万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 10.10亿元 | -22.54% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 2,441.94万元 | -86.30% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 3.15亿元 | 132.47% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 5.86亿元 | -18.40% |
| 取得借款收到的现金 | 3.26亿元 | -21.04% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 2.21亿元 | 57.76% |
资产负债率同比大幅下降
2025年三季度，企业资产负债率为21.76%，去年同期为57.74%，同比大幅下降了35.98%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从61.06%下降至21.76%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为4.87亿元，同比大幅下降74.14%，另外总资产本期为22.38亿元，同比大幅下降31.40%。
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为3.38亿元，占总负债为69.00%，去年同期为31.00%，同比增长了38.00%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为3.38亿元，去年同期为5.78亿元，同比大幅下降41.48%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 3.38亿元 | 3.14亿元 | 7.71 |
| 一年内到期的非流动负债 | 0.00元 | 5,983.54万元 | -100.00 |
| 长期借款 | 0.00元 | 2.04亿元 | -100.00 |
| 合计 | 3.38亿元 | 5.78亿元 | -41.48 |
行业分析
1、行业发展趋势
东方锆业属于有色金属行业中的稀有金属细分领域，专注于锆系列产品研发、生产及销售 近三年，受益于新能源、高端制造及核工业需求增长，全球锆行业复合增长率约6.5%，2023年市场规模达150亿元。未来，固态电池电解质、陶瓷基复合材料等新兴应用将推动需求，预计2025年市场空间突破200亿元，年增速维持8%-10%
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