英威腾(002334)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
深圳市英威腾电气股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄申力”。公司的主要业务为工业自动化，占比高达61.86%，主要产品包括变频器类、数据中心类、电驱及车载电源三项，变频器类占比52.57%，数据中心类占比18.32%，电驱及车载电源占比13.21%。
2025年三季度，公司实现营收31.08亿元，同比基本持平。扣非净利润1.28亿元，同比下降18.59%。英威腾2025年第三季度净利润1.36亿元，业绩同比增长16.19%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长16.19%
本期净利润为1.36亿元，去年同期1.17亿元，同比增长16.19%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为9,058.34万元，去年同期为1.18亿元，同比下降；
但是（1）所得税费用本期支出2,443.83万元，去年同期支出4,823.92万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为7,354.38万元，去年同期为6,096.08万元，同比增长。
2、主营业务利润同比下降23.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.08亿元 | 31.43亿元 | -1.13% |
| 营业成本 | 21.16亿元 | 21.32亿元 | -0.75% |
| 销售费用 | 3.00亿元 | 3.38亿元 | -11.16% |
| 管理费用 | 1.86亿元 | 1.62亿元 | 14.34% |
| 财务费用 | 1,968.63万元 | 902.00万元 | 118.25% |
| 研发费用 | 3.72亿元 | 3.49亿元 | 6.53% |
| 所得税费用 | 2,443.83万元 | 4,823.92万元 | -49.34% |
2025年三季度主营业务利润为9,058.34万元，去年同期为1.18亿元，同比下降23.53%。
虽然销售费用本期为3.00亿元，同比小幅下降11.16%，不过（1）营业总收入本期为31.08亿元，同比有所下降1.13%；（2）管理费用本期为1.86亿元，同比小幅增长14.34%；（3）研发费用本期为3.72亿元，同比小幅增长6.53%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
英威腾2025年三季度非主营业务利润为7,018.85万元，去年同期为4,712.44万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,058.34万元 | 66.44% | 1.18亿元 | -23.53% |
| 其他收益 | 7,354.38万元 | 53.94% | 6,096.08万元 | 20.64% |
| 其他 | 166.70万元 | 1.22% | 394.12万元 | -57.70% |
| 净利润 | 1.36亿元 | 100.00% | 1.17亿元 | 16.19% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，英威腾净现金流为-4,106.47万元，去年同期为249.88万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 5.49亿元 | 276.72% | 取得借款收到的现金 | 4.16亿元 | - |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 5,147.18万元 | -83.58% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7.41亿元 | -23.01% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 8,130.75万元 | -66.36% |
行业分析
1、行业发展趋势
英威腾属于工业自动化与电气设备行业，聚焦于变频器、工业控制及新能源领域。 工业自动化行业近三年受智能制造升级及“双碳”政策驱动，市场规模年均增速超8%，2024年国内市场规模突破2600亿元。未来趋势呈现智能化、节能化，预计2025年伺服系统及变频器细分领域增速将达12%-15%，新能源相关设备需求进一步释放，带动行业总规模向3000亿元迈进。
2、市场地位及占有率
英威腾在国内变频器市场占有率约6%，位列本土品牌前三，伺服系统市场份额约3.5%，新能源充电桩业务2024年营收占比提升至18%。其技术储备覆盖中高端领域，但在外资主导的高精度市场仍处追赶阶段。
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