久盛电气(301082)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
久盛电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张建华”。公司的主营业务为电线电缆行业，主要产品包括塑料绝缘电缆、无机矿物绝缘金属护套电缆、电力电缆三项，塑料绝缘电缆占比44.51%，无机矿物绝缘金属护套电缆占比19.56%，电力电缆占比18.88%。
2025年三季度，公司实现营收18.33亿元，同比大幅增长32.90%。扣非净利润3,143.75万元，同比大幅增长57.67%。久盛电气2025年第三季度净利润3,258.55万元，业绩同比大幅增长61.10%。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长61.10%
本期净利润为3,258.55万元，去年同期2,022.70万元，同比大幅增长61.10%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）其他收益本期为1,218.74万元，去年同期为671.70万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3,378.04万元，去年同期为2,961.77万元，同比小幅增长；（3）营业外利润本期为72.51万元，去年同期为-116.28万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长14.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.33亿元 | 13.79亿元 | 32.90% |
| 营业成本 | 16.12亿元 | 12.06亿元 | 33.67% |
| 销售费用 | 4,775.03万元 | 3,972.84万元 | 20.19% |
| 管理费用 | 2,943.58万元 | 2,756.93万元 | 6.77% |
| 财务费用 | 3,730.96万元 | 2,713.92万元 | 37.48% |
| 研发费用 | 6,722.26万元 | 4,539.69万元 | 48.08% |
| 所得税费用 | -236.83万元 | -148.70万元 | -59.27% |
2025年三季度主营业务利润为3,378.04万元，去年同期为2,961.77万元，同比小幅增长14.06%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为18.33亿元，同比大幅增长32.90%。
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为73.09%，去年同期为67.44%，同比小幅增长了5.65%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从57.23%增长至73.09%。
1、负债增加原因
久盛电气负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1,445.49万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,890.03万元。
2、有息负债近5年呈现上升趋势
有息负债从2021年三季度到2025年三季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.31 | 1.45 | 1.41 | 1.53 | 1.23 |
| 速动比率 | 1.19 | 1.32 | 1.24 | 1.38 | 1.11 |
| 现金比率(%) | 0.13 | 0.16 | 0.25 | 0.34 | 0.21 |
| 资产负债率(%) | 73.09 | 67.44 | 64.07 | 57.23 | 71.98 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.37 | 0.33 | 1.53 | 0.10 | 1.49 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | -0.03 | -0.10 | 0.02 | -0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.16 | 0.20 | 0.33 | 0.44 | 0.33 |
现金比率为0.13，去年同期为0.16，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.16，去年同期为0.20，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
而且EBITDA利息保障倍数为0.37，在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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