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深水规院(301038)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
深圳市水务规划设计院股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为专业技术服务，主要产品包括勘测设计和项目运管两项，其中勘测设计占比48.46%，项目运管占比18.72%。
2025年三季度，公司实现营收4.81亿元，同比小幅下降11.15%。扣非净利润1,276.22万元，扭亏为盈。深水规院2025年第三季度净利润1,580.90万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比小幅降低11.15%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，深水规院营业总收入为4.81亿元，去年同期为5.41亿元，同比小幅下降11.15%，净利润为1,580.90万元，去年同期为-407.39万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1,768.54万元，去年同期为48.17万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长35.72倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.81亿元 | 5.41亿元 | -11.15% |
| 营业成本 | 3.49亿元 | 4.25亿元 | -17.91% |
| 销售费用 | 1,161.92万元 | 1,175.02万元 | -1.11% |
| 管理费用 | 7,025.60万元 | 7,452.50万元 | -5.73% |
| 财务费用 | -61.01万元 | -143.18万元 | 57.39% |
| 研发费用 | 3,203.54万元 | 2,974.75万元 | 7.69% |
| 所得税费用 | -273.81万元 | -294.86万元 | 7.14% |
2025年三季度主营业务利润为1,768.54万元，去年同期为48.17万元，同比大幅增长35.72倍。
虽然营业总收入本期为4.81亿元，同比小幅下降11.15%，不过毛利率本期为27.50%，同比增长了5.97%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损有所减小
深水规院2025年三季度非主营业务利润为-461.45万元，去年同期为-750.41万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,768.54万元 | 111.87% | 48.17万元 | 3571.51% |
| 公允价值变动收益 | 321.85万元 | 20.36% | 255.67万元 | 25.89% |
| 资产减值损失 | -780.40万元 | -49.37% | -695.64万元 | -12.18% |
| 信用减值损失 | -194.67万元 | -12.31% | -280.82万元 | 30.68% |
| 其他 | 218.77万元 | 13.84% | 330.34万元 | -33.78% |
| 净利润 | 1,580.90万元 | 100.00% | -407.39万元 | 488.06% |
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行业分析
1、行业发展趋势
深水规院属于水利勘测设计及水务工程咨询行业，聚焦水资源管理、水环境保护及水利工程全周期服务。 水利勘测设计行业近三年在国家政策驱动下保持稳健增长，2023年市场规模超2000亿元，年均增速约6%，受益于“十四五”水利基建投资加码及智慧水务升级需求。未来三年，行业将向数字化（BIM技术应用）、生态治理（水环境修复）及区域一体化（跨流域工程）方向深化，预计2025年市场空间突破2500亿元，复合增长率维持5%-7%。
2、市场地位及占有率
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