*ST生物(000504)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
南华生物医药股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“湖南省人民政府”。公司的主要业务为生物医药行业，占比高达73.32%，主要产品包括细胞储存及检测和节能产业销售及服务收入两项，其中细胞储存及检测占比67.67%，节能产业销售及服务收入占比19.25%。
2025年三季度，公司实现营收8,343.85万元，同比小幅下降9.72%。扣非净利润39.77万元，扭亏为盈。*ST生物2025年第三季度净利润-314.96万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1,732.49万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低9.72%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，*ST生物营业总收入为8,343.85万元，去年同期为9,241.71万元，同比小幅下降9.72%，净利润为-314.96万元，去年同期为-888.58万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-398.92万元，去年同期为-275.04万元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为531.03万元，去年同期为208.95万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失416.77万元，去年同期损失563.35万元，同比下降；（3）所得税费用本期支出3.85万元，去年同期支出141.06万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,343.85万元 | 9,241.71万元 | -9.72% |
| 营业成本 | 3,051.74万元 | 2,954.25万元 | 3.30% |
| 销售费用 | 1,725.18万元 | 2,280.62万元 | -24.36% |
| 管理费用 | 3,302.54万元 | 3,538.09万元 | -6.66% |
| 财务费用 | -19.57万元 | -23.45万元 | 16.55% |
| 研发费用 | 623.65万元 | 703.42万元 | -11.34% |
| 所得税费用 | 3.85万元 | 141.06万元 | -97.27% |
2025年三季度主营业务利润为-398.92万元，去年同期为-275.04万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,725.18万元，同比下降24.36%，不过（1）营业总收入本期为8,343.85万元，同比小幅下降9.72%；（2）毛利率本期为63.43%，同比小幅下降了4.60%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润扭亏为盈
*ST生物2025年三季度非主营业务利润为87.81万元，去年同期为-472.48万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -398.92万元 | 126.66% | -275.04万元 | -45.04% |
| 投资收益 | 531.03万元 | -168.60% | 208.95万元 | 154.15% |
| 营业外支出 | 63.15万元 | -20.05% | 1.88万元 | 3250.65% |
| 其他收益 | 48.41万元 | -15.37% | 124.75万元 | -61.19% |
| 信用减值损失 | -416.77万元 | 132.33% | -563.35万元 | 26.02% |
| 其他 | -11.72万元 | 3.72% | -44.82万元 | 73.85% |
| 净利润 | -314.96万元 | 100.00% | -888.58万元 | 64.56% |
行业分析
1、行业发展趋势
南华生物属于生物医药行业，核心业务聚焦细胞存储及临床应用研究。 近三年，我国生物医药行业在细胞治疗领域加速发展，干细胞存储市场规模年均增速超15%，2024年下游应用研发投入占比提升至30%。政策推动下，干细胞临床备案项目突破150项，免疫细胞治疗进入商业化初期。未来五年，行业预计保持20%复合增长率，2025年整体市场规模将突破2000亿元，应用场景向抗衰老、肿瘤治疗等方向拓展。
2、市场地位及占有率
南华生物在细胞存储细分领域处于区域性领先地位，2024年干细胞存储业务营收占比约65%，但全国市场占有率不足3%。其临床转化研究尚未形成规模优势，整体行业排名位于第二梯队。
3、主要竞争对手
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