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新华制药(000756)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
山东新华制药股份有限公司于1997年上市。公司的核心业务有两块，一块是制剂，一块是化学原料药，主要产品包括针剂、胶囊剂等制剂和解热镇痛类等原料药两项，其中针剂、胶囊剂等制剂占比48.10%，解热镇痛类等原料药占比32.32%。
2025年三季度，公司实现营收67.63亿元，同比基本持平。扣非净利润2.39亿元，同比下降25.62%。新华制药2025年第三季度净利润2.67亿元，业绩同比下降24.91%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.91%
本期净利润为2.67亿元，去年同期3.55亿元，同比下降24.91%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为3.28亿元，去年同期为3.97亿元，同比下降；（2）其他收益本期为3,470.04万元，去年同期为4,797.94万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降17.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 67.63亿元 | 67.34亿元 | 0.42% |
| 营业成本 | 54.66亿元 | 51.52亿元 | 6.10% |
| 销售费用 | 2.70亿元 | 5.04亿元 | -46.41% |
| 管理费用 | 3.27亿元 | 2.92亿元 | 11.74% |
| 财务费用 | 2,096.93万元 | 1,021.44万元 | 105.29% |
| 研发费用 | 3.00亿元 | 3.27亿元 | -8.13% |
| 所得税费用 | 3,908.80万元 | 3,746.84万元 | 4.32% |
2025年三季度主营业务利润为3.28亿元，去年同期为3.97亿元，同比下降17.27%。
虽然销售费用本期为2.70亿元，同比大幅下降46.41%，不过毛利率本期为19.17%，同比下降了4.33%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
新华制药属于化学原料药行业，核心业务涵盖解热镇痛类、抗感染类及心脑血管类药物研发生产。 化学原料药行业近三年受全球供应链重构及疫情催化，市场规模稳步增长，2025年预计突破6000亿元。解热镇痛药需求因流感和新发传染病持续旺盛，创新药研发加速推动行业升级，老龄化及慢性病管理进一步拓宽市场空间。原料药企业向“原料药+制剂”一体化转型，国际化合作深化，行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
新华制药为全球最大解热镇痛药生产基地，布洛芬原料药占全球产能超35%，国内市占率近40%。阿司匹林出口规模居国内首位，化学原料药年出口额突破4亿美元，与200余家跨国药企建立稳定合作，综合竞争力位列行业前三。
3、主要竞争对手
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