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吴通控股(300292)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
吴通控股集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“万卫方”。公司的主要业务为服务业，占比高达78.45%，主要产品包括移动信息服务和电子制造服务两项，其中移动信息服务占比78.44%，电子制造服务占比10.59%。
2025年三季度，公司实现营收33.17亿元，同比基本持平。扣非净利润9,292.57万元，同比小幅增长3.88%。吴通控股2025年第三季度净利润9,791.93万元，业绩同比增长17.62%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长17.62%
本期净利润为9,791.93万元，去年同期8,324.97万元，同比增长17.62%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.20亿元，去年同期为1.29亿元，同比小幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失158.16万元，去年同期损失1,347.47万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-543.37万元，去年同期为-1,280.71万元，亏损有所减小；（3）资产减值损失本期损失935.56万元，去年同期损失1,423.94万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降7.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.17亿元 | 32.70亿元 | 1.45% |
| 营业成本 | 29.95亿元 | 29.21亿元 | 2.54% |
| 销售费用 | 4,112.67万元 | 3,914.77万元 | 5.06% |
| 管理费用 | 8,263.19万元 | 9,009.00万元 | -8.28% |
| 财务费用 | 618.95万元 | 821.50万元 | -24.66% |
| 研发费用 | 6,465.17万元 | 7,520.82万元 | -14.04% |
| 所得税费用 | 1,118.72万元 | 1,210.04万元 | -7.55% |
2025年三季度主营业务利润为1.20亿元，去年同期为1.29亿元，同比小幅下降7.03%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 9.71% | -0.97% | 研发费用 | 6,465.17万元 | -14.04% |
| 营业总收入 | 33.17亿元 | 1.45% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
吴通控股属于通信应用增值服务行业，聚焦物联网通信设备制造与互联网信息服务。 通信应用增值服务行业近三年在5G普及、物联网规模化部署驱动下保持年均12%增长，2025年市场规模预计突破8000亿元。行业重心转向智能终端集成、边缘计算及企业数字化转型服务，未来三年AI驱动的通信解决方案和新能源车联网将贡献超30%增量。
2、市场地位及占有率
吴通控股在通信射频连接器件领域市占率约8%，居国内前五，2024年企业级短彩信服务市场份额达6.3%；其物联网模组产品在工业互联网场景覆盖率超15%，但5G基站配套设备供应规模尚未进入行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 吴通控股（300292） | 物联网通信设备制造商，覆盖射频器件、智能终端及企业信息服务 | 2025年工业物联网模组出货量突破1200万片 |
| 会畅通讯（300578） | 云视频会议系统服务商，提供企业级通信解决方案 | 2024年云通信业务营收占比61% |
| 二六三（002467） | 企业邮箱及云通信服务商，专注跨境通信服务 | 北美市场企业通信服务收入增长37% |
| 梦网科技（002123） | 富媒体消息（RCS）服务龙头企业 | 2024年5G消息通道资源占有率19% |
| 南凌科技（300921） | 专用网络通信服务商，主攻SD-WAN领域 | 2025年企业专线服务签约金额达8.3亿元 |
4、经营评分排名
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