药康生物(688046)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
江苏集萃药康生物科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“高翔”。公司的主营业务为科学研究和及时服务，主要产品包括商品化小鼠模型销售和功能药效两项，其中商品化小鼠模型销售占比58.27%，功能药效占比22.04%。
2025年三季度，公司实现营收5.76亿元，同比小幅增长12.92%。扣非净利润9,278.51万元，同比增长29.21%。药康生物2025年第三季度净利润1.10亿元，业绩同比小幅增长11.90%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长11.90%
本期净利润为1.10亿元，去年同期9,821.44万元，同比小幅增长11.90%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）其他收益本期为1,051.46万元，去年同期为2,054.51万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1,026.07万元，去年同期支出98.45万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.29亿元，去年同期为9,492.45万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长35.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.76亿元 | 5.10亿元 | 12.92% |
| 营业成本 | 2.07亿元 | 1.85亿元 | 11.78% |
| 销售费用 | 8,030.27万元 | 7,277.70万元 | 10.34% |
| 管理费用 | 9,778.19万元 | 9,765.71万元 | 0.13% |
| 财务费用 | -323.69万元 | -627.00万元 | 48.38% |
| 研发费用 | 6,199.15万元 | 6,299.39万元 | -1.59% |
| 所得税费用 | 1,026.07万元 | 98.45万元 | 942.19% |
2025年三季度主营业务利润为1.29亿元，去年同期为9,492.45万元，同比大幅增长35.72%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为5.76亿元，同比小幅增长12.92%。
3、净现金流同比大幅下降4.84倍
2025年三季度，药康生物净现金流为-3.97亿元，去年同期为-6,796.71万元，较去年同期大幅下降4.84倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为17.36亿元，同比增长23.11%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为22.28亿元，同比大幅增长76.30%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为22.28亿元，同比大幅增长76.30%。
行业分析
1、行业发展趋势
药康生物属于模式动物模型行业，聚焦实验动物小鼠模型的研发、生产及技术服务。 模式动物模型行业近三年受益于基因编辑技术进步、新药研发需求激增及CRO产业链扩张，市场规模复合增长率超25%。2024年全球市场规模突破50亿美元，中国占比约30%，增速领先。未来五年，伴随基因治疗、肿瘤免疫等领域发展，行业有望维持20%以上增速，靶点发现与药效验证需求驱动高附加值模型占比提升。
2、市场地位及占有率
药康生物为国内模式动物龙头企业，2024年市场占有率约20%，稳居行业前三，商品化小鼠模型品类超2万种，基因编辑技术平台覆盖CRISPR等前沿领域，客户涵盖超千家科研机构及药企。
3、主要竞争对手
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