鹏鼎控股(002938)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
鹏鼎控股(深圳)股份有限公司于2018年上市。公司的主营业务为印制电路板，主要产品包括通讯用板和消费电子及计算机用板两项，其中通讯用板占比68.97%，消费电子及计算机用板占比27.76%。
2025年三季度，公司实现营收268.55亿元，同比小幅增长14.34%。扣非净利润22.45亿元，同比增长16.37%。鹏鼎控股2025年第三季度净利润23.93亿元，业绩同比增长21.23%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长21.23%
本期净利润为23.93亿元，去年同期19.74亿元，同比增长21.23%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4.10亿元，去年同期支出1.49亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为26.73亿元，去年同期为21.63亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长23.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 268.55亿元 | 234.87亿元 | 14.34% |
| 营业成本 | 213.13亿元 | 186.80亿元 | 14.10% |
| 销售费用 | 1.78亿元 | 1.52亿元 | 16.87% |
| 管理费用 | 10.13亿元 | 8.31亿元 | 21.94% |
| 财务费用 | -1.98亿元 | -2.50亿元 | 20.78% |
| 研发费用 | 17.13亿元 | 17.14亿元 | -0.09% |
| 所得税费用 | 4.10亿元 | 1.49亿元 | 174.51% |
2025年三季度主营业务利润为26.73亿元，去年同期为21.63亿元，同比增长23.62%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为268.55亿元，同比小幅增长14.34%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 31.42% | 30.61 | 44.51% |
| 流动比率 | 1.69 | 1.83 | 1.45 |
| 速动比率 | 1.36 | 1.44 | 1.16 |
| 应收账款周转率 | 4.49 | 3.57 | 2.75 |
| 存货周转率 | 5.29 | 4.66 | 4.04 |
| 净资产收益率 | 7.37% | 6.49 | 4.45% |
| 研发费用率 | 6.38% | 7.30 | 4.92% |
| 销售费用率 | 0.66% | 0.65 | 2.11% |
2025年三季报，鹏鼎控股主要财务指标：
1. 资产负债率为31.42%，指标远低于行业中值（行业中值为44.51%），总体债务负担远低于行业平均水平。
2. 流动比率为1.69，较上年同期下降0.14（上年同期为1.83）；指标值高于行业中值（行业中值为1.45），短期偿债能力较强。
3. 速动比率为1.36，较上年同期下降0.08（上年同期为1.44）；指标值高于行业中值（行业中值为1.16），企业即时支付能力较好。
4. 应收账款周转率为4.49，较上年同期提升0.92（上年同期为3.57）；指标值显著高于行业中值（行业中值为2.75），应收账款回收效率优于同行。
5. 净资产收益率为7.37%，较上年同期增长0.88个百分点（上年同期为6.49%）；指标值明显高于行业中值（行业中值为4.45%），表明公司利用自有资本创造利润的能力较强。
行业分析
1、行业发展趋势
鹏鼎控股属于印制电路板（PCB）制造行业。 PCB行业近三年受5G通信、消费电子升级、新能源汽车及AI服务器需求驱动，呈现稳健增长，2024年全球市场规模预计突破900亿美元，复合增长率超5%。未来行业将加速向高密度化、微型化、高频高速化演进，AIoT、智能汽车及先进封装技术推动高阶PCB需求扩容，市场空间持续拓展。
2、市场地位及占有率
鹏鼎控股连续八年（2017-2024）位列全球PCB企业营收第一，市场占有率超10%，核心客户涵盖苹果、华为等头部科技企业，在高阶FPC、HDI及SLP等领域技术领先，稳居全球龙头地位。
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