威腾电气(688226)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
威腾电气集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“蒋文功”。公司的主营业务为其他输配电及控制设备制造，主要产品包括光伏焊带、高低压母线、储能系统三项，光伏焊带占比42.04%，高低压母线占比29.46%，储能系统占比13.37%。
2025年三季度，公司实现营收25.97亿元，同比小幅下降5.40%。扣非净利润1,014.48万元，同比大幅下降90.42%。威腾电气2025年第三季度净利润1,769.54万元，业绩同比大幅下降84.83%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,997.67万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.40%，净利润同比大幅降低84.83%
2025年三季度，威腾电气营业总收入为25.97亿元，去年同期为27.45亿元，同比小幅下降5.40%，净利润为1,769.54万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降84.83%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益395.05万元，去年同期支出1,924.61万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,379.11万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降90.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.97亿元 | 27.45亿元 | -5.40% |
| 营业成本 | 22.92亿元 | 22.95亿元 | -0.12% |
| 销售费用 | 8,822.53万元 | 9,726.15万元 | -9.29% |
| 管理费用 | 6,784.13万元 | 7,464.38万元 | -9.11% |
| 财务费用 | 4,950.44万元 | 3,932.91万元 | 25.87% |
| 研发费用 | 7,423.23万元 | 7,912.10万元 | -6.18% |
| 所得税费用 | -395.05万元 | 1,924.61万元 | -120.53% |
2025年三季度主营业务利润为1,379.11万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降90.70%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为25.97亿元，同比小幅下降5.40%；（2）毛利率本期为11.72%，同比下降了4.67%。
3、净现金流同比大幅下降4.72倍
2025年三季度，威腾电气净现金流为-2.88亿元，去年同期为-5,041.28万元，较去年同期大幅下降4.72倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 5.70亿元 | 138.87% | 取得借款收到的现金 | 14.94亿元 | 21.38% |
| 偿还债务支付的现金 | 10.15亿元 | 31.87% | 收回投资收到的现金 | 1.60亿元 | 1643.30% |
| 投资支付的现金 | 2.40亿元 | 1710.86% |
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为64.95%，去年同期为70.69%，同比小幅下降了5.74%。
1、负债增加原因
威腾电气负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了6.47亿元，去年同期流出2.48亿元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.70亿元，同比大幅增长，投资支付的现金本期为2.40亿元，同比大幅增长。
2、有息负债近5年呈现上升趋势
有息负债从2021年三季度到2025年三季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2021年到2025年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 3.36 | 2.46 | 2.34 | 2.11 | 1.77 |
本期有息负债为19.23亿元，去年同期为15.45亿元，同比增长24.42%，主要是长期借款同比大幅增长147.54%。
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