兴森科技(002436)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“邱醒亚”。公司的主要业务为PCB行业，占比高达73.91%，主要产品包括PCB印制电路板和IC封装基板两项，其中PCB印制电路板占比73.91%，IC封装基板占比19.18%。
2025年三季度，公司实现营收53.73亿元，同比增长23.48%。扣非净利润1.49亿元，扭亏为盈。兴森科技2025年第三季度净利润-4,112.23万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.22亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加23.48%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，兴森科技营业总收入为53.73亿元，去年同期为43.52亿元，同比增长23.48%，净利润为-4,112.23万元，去年同期为-2.07亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,795.73万元，去年同期收益1.59亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-2,823.06万元，去年同期为-3.21亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.73亿元 | 43.52亿元 | 23.48% |
| 营业成本 | 43.06亿元 | 36.56亿元 | 17.75% |
| 销售费用 | 1.62亿元 | 1.45亿元 | 12.20% |
| 管理费用 | 3.90亿元 | 3.73亿元 | 4.63% |
| 财务费用 | 1.47亿元 | 1.09亿元 | 35.56% |
| 研发费用 | 3.56亿元 | 3.21亿元 | 11.05% |
| 所得税费用 | -3,795.73万元 | -1.59亿元 | 76.08% |
2025年三季度主营业务利润为-2,823.06万元，去年同期为-3.21亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为53.73亿元，同比增长23.48%；（2）毛利率本期为19.87%，同比增长了3.90%。
3、非主营业务利润亏损增大
兴森科技2025年三季度非主营业务利润为-5,084.90万元，去年同期为-4,488.54万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,823.06万元 | 68.65% | -3.21亿元 | 91.21% |
| 投资收益 | 3,065.95万元 | -74.56% | 879.90万元 | 248.44% |
| 公允价值变动收益 | -3,933.86万元 | 95.66% | -2,693.34万元 | -46.06% |
| 资产减值损失 | -1,638.45万元 | 39.84% | -52.33万元 | -3030.94% |
| 营业外支出 | 1,133.85万元 | -27.57% | 1,729.59万元 | -34.44% |
| 其他收益 | 922.14万元 | -22.42% | 1,698.43万元 | -45.71% |
| 信用减值损失 | -2,576.72万元 | 62.66% | -3,121.43万元 | 17.45% |
| 其他 | 209.89万元 | -5.10% | 529.82万元 | -60.39% |
| 净利润 | -4,112.23万元 | 100.00% | -2.07亿元 | 80.16% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 60.98% | 60.05 | 44.51% |
| 流动比率 | 1.40 | 1.29 | 1.45 |
| 速动比率 | 1.16 | 1.13 | 1.16 |
| 应收账款周转率 | 2.53 | 2.25 | 2.75 |
| 存货周转率 | 5.04 | 5.62 | 4.04 |
| 净资产收益率 | 2.44% | -0.62 | 4.45% |
| 研发费用率 | 6.63% | 7.37 | 4.92% |
| 销售费用率 | 3.02% | 3.33 | 2.11% |
2025年三季报，兴森科技主要财务指标：
1. 资产负债率为60.98%，较上年同期增长0.93个百分点（上年同期为60.05%）；指标值高于行业中值（行业中值为44.51%），总体债务负担高于行业平均水平。
2. 流动比率为1.40，较上年同期增长0.11（上年同期为1.29）；指标值低于行业中值（行业中值为1.45），短期偿债能力稍弱于行业平均水平。
3. 存货周转率为5.04，较上年同期下降0.58（上年同期为5.62）；指标值高于行业中值（行业中值为4.04），存货运营效率优于行业平均水平。
4. 净资产收益率为2.44%，较上年同期大幅改善（上年同期为-0.62%）；但指标值仍低于行业中值（行业中值为4.45%），盈利能力有待进一步提升以达到行业标准。
5. 研发费用率为6.63%，较上年同期减少0.74个百分点（上年同期为7.37%）；指标值明显高于行业中值（行业中值为4.92%），显示公司在研发上的投入力度较大。
行业分析
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