天智航(688277)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
北京天智航医疗科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张送根”。公司的主营业务为医疗器械行业，主要产品包括骨科手术导航定位机器人、配套设备及耗材、技术服务三项，骨科手术导航定位机器人占比41.54%，配套设备及耗材占比30.67%，技术服务占比24.02%。
2025年三季度，公司实现营收1.88亿元，同比大幅增长103.51%。扣非净利润-1.40亿元，较去年同期亏损增大。天智航2025年第三季度净利润-1.25亿元，业绩较去年同期亏损增大。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加103.51%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，天智航营业总收入为1.88亿元，去年同期为9,212.10万元，同比大幅增长103.51%，净利润为-1.25亿元，去年同期为-7,617.29万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为3,098.63万元，去年同期为679.61万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-679.87万元，去年同期为3,313.29万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出245.03万元，去年同期收益2,052.94万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.88亿元 | 9,212.10万元 | 103.51% |
| 营业成本 | 5,488.91万元 | 2,998.72万元 | 83.04% |
| 销售费用 | 1.03亿元 | 6,924.45万元 | 48.42% |
| 管理费用 | 8,581.65万元 | 5,140.44万元 | 66.94% |
| 财务费用 | 786.73万元 | 691.29万元 | 13.81% |
| 研发费用 | 8,200.49万元 | 7,065.80万元 | 16.06% |
| 所得税费用 | 245.03万元 | -2,052.94万元 | 111.94% |
2025年三季度主营业务利润为-1.49亿元，去年同期为-1.39亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.88亿元，同比大幅增长103.51%，不过（1）管理费用本期为8,581.65万元，同比大幅增长66.94%；（2）销售费用本期为1.03亿元，同比大幅增长48.42%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
天智航2025年三季度非主营业务利润为2,663.95万元，去年同期为4,219.94万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.49亿元 | 119.34% | -1.39亿元 | -7.46% |
| 其他收益 | 3,098.63万元 | -24.78% | 679.61万元 | 355.94% |
| 其他 | -424.32万元 | 3.39% | 3,583.33万元 | -111.84% |
| 净利润 | -1.25亿元 | 100.00% | -7,617.29万元 | -64.19% |
行业分析
1、行业发展趋势
天智航-U属于医疗机器人行业，专注于骨科手术机器人细分领域。 近三年，医疗机器人行业在国家政策支持及技术创新驱动下保持高速增长，骨科手术机器人市场年均增速超30%。2025年市场规模预计突破120亿元，核心驱动力包括老龄化需求、精准医疗渗透率提升及创新器械豁免集采政策。行业未来将向智能化、国产替代及基层医疗下沉方向发展。
2、市场地位及占有率
天智航-U在国内骨科手术机器人领域占据领先地位，其核心产品“天玑”系列覆盖超80%的国内三甲医院，2024年临床手术辅助量占比达35%。公司通过技术壁垒和先发优势，在脊柱及创伤领域市占率超40%，位列国产厂商首位。
3、主要竞争对手
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