瑞迈特(301367)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“庄志”。公司主要产品包括家用呼吸诊疗产品和耗材产品两项，其中家用呼吸诊疗产品占比62.52%，耗材产品占比33.72%。
2025年三季度，公司实现营收8.08亿元，同比大幅增长34.24%。扣非净利润1.40亿元，同比大幅增长63.41%。瑞迈特2025年第三季度净利润1.84亿元，业绩同比大幅增长44.58%。本期经营活动产生的现金流净额为8,831.99万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长44.58%
本期净利润为1.84亿元，去年同期1.28亿元，同比大幅增长44.58%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.77亿元，去年同期为9,504.50万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长86.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.08亿元 | 6.02亿元 | 34.24% |
| 营业成本 | 3.85亿元 | 2.94亿元 | 31.01% |
| 销售费用 | 9,585.01万元 | 7,797.10万元 | 22.93% |
| 管理费用 | 5,537.57万元 | 4,329.09万元 | 27.92% |
| 财务费用 | -140.96万元 | -550.10万元 | 74.38% |
| 研发费用 | 8,829.33万元 | 9,064.08万元 | -2.59% |
| 所得税费用 | 2,591.42万元 | 1,737.10万元 | 49.18% |
2025年三季度主营业务利润为1.77亿元，去年同期为9,504.50万元，同比大幅增长86.28%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为8.08亿元，同比大幅增长34.24%。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，瑞迈特净现金流为7.75亿元，去年同期为-3.75亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为44.15亿元，同比小幅下降14.71%；（2）偿还债务支付的现金本期为4.96亿元，同比增长4.96亿元。
但是投资支付的现金本期为36.55亿元，同比大幅下降37.21%。
行业分析
1、行业发展趋势
怡和嘉业属于家用呼吸与医疗设备行业，聚焦呼吸健康领域的产品研发与生产。 家用呼吸医疗设备行业近三年受全球老龄化加速及慢病管理需求驱动，市场规模年均增长超12%，2024年全球市场空间突破150亿美元。未来三年，便携化、智能化技术升级及新兴市场渗透将成为核心增长点，预计2027年行业复合增长率维持10%以上，中国市场占比将提升至25%。
2、市场地位及占有率
怡和嘉业在国内家用无创呼吸机领域位列前三，海外市场占比超30%，其中北美地区呼吸面罩产品市占率约8%。2025年企业呼吸机出口规模突破5亿元，细分品类国内市占率约12%-15%，处于国产替代主导梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 怡和嘉业（301367） | 专注呼吸治疗设备及耗材研发生产 | 2025年呼吸机出口规模突破5亿元 |
| 鱼跃医疗（002223） | 家用医疗器械综合供应商 | 家用呼吸机2025年国内市占率约18% |
| 迈瑞医疗（300760） | 综合性医疗设备龙头企业 | 呼吸机营收占医疗设备板块9%（2025年数据） |
| 乐普医疗（300003） | 心血管及呼吸领域器械制造商 | 呼吸耗材年度供货规模超8000万元 |
| 伟思医疗（688580） | 康复及呼吸医疗设备供应商 | 实际控制人持股比例达32.5% |
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