大全能源(688303)2024年年报深度解读：高纯多晶硅收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
新疆大全新能源股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“徐广福”。公司主营业务是高纯多晶硅的研发、制造与销售，是国内领先的多晶硅专业生产商之一。公司的主要产品为多晶硅，主要用于加工硅锭、硅片、电池片和电池组件等太阳能光伏产品。
根据大全能源2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收74.10亿元，同比大幅下降54.62%。扣非净利润-26.32亿元，由盈转亏。大全能源2024年年度净利润-27.18亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。
高纯多晶硅收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为光伏行业，主营产品为高纯多晶硅。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏行业 | 74.11亿元 | 100.0% | 1.07% |
| 其他业务 | 31.16元 | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 高纯多晶硅 | 73.78亿元 | 99.56% | 0.64% |
| 副产品及其他 | 3,247.38万元 | 0.44% | 97.29% |
| 其他业务 | 31.16元 | 0.0% | - |
2、高纯多晶硅收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年公司营收74.11亿元，与去年同期的163.29亿元相比，大幅下降了54.62%，主要是因为高纯多晶硅本期营收73.78亿元，去年同期为162.25亿元，同比大幅下降了54.53%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 高纯多晶硅 | 73.78亿元 | 162.25亿元 | -54.53% |
| 副产品及其他 | 3,247.38万元 | 1.04亿元 | -68.76% |
| 其他业务 | 31.16元 | -19.45元 | - |
| 合计 | 74.11亿元 | 163.29亿元 | -54.62% |
3、高纯多晶硅毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的40.35%，同比大幅下降到了今年的1.07%，主要是因为高纯多晶硅本期毛利率0.64%，去年同期为39.97%，同比大幅下降98.4%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的75.57%，相较于2023年的83.52%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达21.51%，第二大客户占比16.32%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户A | 15.94亿元 | 21.51% |
| 客户B | 12.09亿元 | 16.32% |
| 客户C | 11.82亿元 | 15.95% |
| 客户D | 10.14亿元 | 13.68% |
| 客户E | 6.02亿元 | 8.13% |
| 合计 | 56.00亿元 | 75.57% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降54.62%，净利润由盈转亏
2024年年度，大全能源营业总收入为74.10亿元，去年同期为163.29亿元，同比大幅下降54.62%，净利润为-27.18亿元，去年同期为57.63亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益5.02亿元，去年同期支出11.07亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1.92亿元，去年同期为63.27亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失29.41亿元，去年同期损失3,193.92万元，同比大幅增长。
净利润从2015年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.04亿元增长到191.21亿元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从191.21亿元下降到-27.18亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 74.10亿元 | 163.29亿元 | -54.62% |
| 营业成本 | 73.32亿元 | 97.41亿元 | -24.74% |
| 销售费用 | 1,587.19万元 | 1,461.39万元 | 8.61% |
| 管理费用 | 2.97亿元 | 3.32亿元 | -10.35% |
| 财务费用 | -1.43亿元 | -3.31亿元 | 56.75% |
| 研发费用 | 3,277.86万元 | 7,149.60万元 | -54.15% |
| 所得税费用 | -5.02亿元 | 11.07亿元 | -145.38% |
2024年年度主营业务利润为-1.92亿元，去年同期为63.27亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为74.10亿元，同比大幅下降54.62%；（2）毛利率本期为1.07%，同比大幅下降了39.28%。
3、非主营业务利润由盈转亏
大全能源2024年年度非主营业务利润为-30.28亿元，去年同期为5.42亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.92亿元 | 7.07% | 63.27亿元 | -103.04% |
| 资产减值损失 | -29.41亿元 | 108.19% | -3,193.92万元 | -9107.46% |
| 其他 | 1.93亿元 | -7.09% | 6.43亿元 | -70.05% |
| 净利润 | -27.18亿元 | 100.00% | 57.63亿元 | -147.17% |
4、财务收益大幅下降
2024年公司营收74.11亿元，同比大幅下降54.62%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。
本期财务费用为-1.43亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了56.75%。归因于利息收入本期为1.89亿元，去年同期为4.25亿元，同比大幅下降了55.49%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1.89亿元 | -4.25亿元 |
| 其他 | 4,582.79万元 | 9,363.77万元 |
| 合计 | -1.43亿元 | -3.31亿元 |
内蒙古二期年产10万吨高纯多晶硅项目等投产
2024年，大全能源在建工程余额合计2.72亿元。主要在建的重要工程是内蒙古大全新能源硅芯制备项目和内蒙古年产1,000吨高纯半导体材料项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 内蒙古大全新能源硅芯制备项目 | 1.14亿元 | 1.91亿元 | 7,978.13万元 | 基本完工试生产 |
| 内蒙古年产1,000吨高纯半导体材料项目 | 7,958.88万元 | 3,785.73万元 | 8.27亿元 | 主体已完工投产 |
| 内蒙古二期年产10万吨高纯多晶硅项目 | 1,304.25万元 | 28.17亿元 | 83.97亿元 | 主体已完工投产 |
内蒙古大全新能源硅芯制备项目（大额新增投入项目）
根据提供的资料，对于内蒙古大全新能源硅芯制备项目（即高纯多晶硅及半导体多晶硅项目中的组成部分），可以整理如下信息：
建设目标：目标是提升公司在高纯多晶硅领域的生产能力，满足市场需求，增强公司的市场竞争力。通过该项目，大全能源计划扩大其高纯多晶硅产能，以支持光伏产业的发展，并确保长期稳定的原料供应。
建设内容：内容包括建设20万吨/年高纯多晶硅项目和2.1万吨/年半导体多晶硅项目，分两期建成。其中，二期项目为年产10万吨高纯多晶硅生产线，由公司全资子公司内蒙古大全新能源有限公司负责实施。该项目位于内蒙古包头市九原工业园区。
建设时间和周期：一期项目未提及具体时间，而二期10万吨高纯多晶硅项目原计划于2023年底建成投产。但由于市场环境变化及供需关系等客观因素影响，加上公司实际建设进度的原因，二期项目达到预定可使用状态的日期已调整至2024年第二季度。
重大资产负债及变动情况
其他流动资产大幅增长
2024年，大全能源的其他流动资产合计97.41亿元，占总资产的22.04%，相较于年初的11.88亿元大幅增长720.04%。
主要原因是定期存款及大额存单及相关应收利息增加79.36亿元。
2024年度其他流动资产结构
| 项目 | 期末余额 | 期初余额 |
|---|---|---|
| 定期存款及大额存单及相关应收利息 | 79.36亿元 | |
| 可抵扣进项税额 | 17.89亿元 | 11.24亿元 |
| 预交所得税 | 1,471.33万元 | |
| 待摊费用 | 103.64万元 | 1,199.43万元 |
| 预交增值税 | 5,155.90万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
大全能源属于光伏行业的多晶硅材料细分领域，专注于高纯多晶硅料的研发、生产和销售。 近三年光伏行业受碳中和政策推动持续扩张，但2023年后多晶硅价格因产能过剩进入下行周期，行业竞争加剧，市场空间转向技术降本与高效产能替代。未来行业将加速整合，头部企业依托成本优势巩固地位，N型硅片及颗粒硅技术或成新增长点，预计2025年全球多晶硅需求超150万吨，复合增长率约15%。
2、市场地位及占有率
大全能源为全球多晶硅龙头企业之一，2024年全球市占率约15%，位列行业第二，成本控制能力领先，但受价格波动影响，2024年净利润同比下滑超30%，市场份额较2023年微降。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大全能源（688303） | 高纯多晶硅料研发生产商 | 2024年全球多晶硅市占率15%，成本行业前三 |
| 通威股份（600438） | 光伏多晶硅及电池片双龙头企业 | 2024年多晶硅市占率22%，产能规模全球第一 |
| 特变电工（600089） | 能源装备与多晶硅综合供应商 | 2024年多晶硅市占率12%，西北基地产能扩张中 |
| 协鑫科技（002506） | 颗粒硅技术主导的多晶硅生产商 | 2024年颗粒硅市占率超18%，技术降本显著 |
| 隆基绿能（601012） | 垂直一体化光伏龙头 | 2024年自用多晶硅占比超40%，外供比例提升中 |
内蒙古二期年产10万吨高纯多晶硅项目阶段性投产83.97亿元，固定资产大幅增长
2024年大全能源固定资产合计251.42亿元，占总资产的56.88%，同比去年的178.56亿元大幅增长了40.80%。
本期在建工程转入101.66亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增101.66亿元，主要为在建工程转入的101.66亿元，占比100.00%。
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