益生股份(002458)2024年年报深度解读:鸡收入毛利率持续增长,主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
山东益生种畜禽股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“曹积生”。公司是一家畜禽养殖公司。公司主营业务为祖代肉种鸡的引进与饲养、父母代肉种鸡雏鸡的生产与销售、商品代肉鸡雏鸡的生产与销售、种猪和商品猪的饲养和销售、农牧设备的生产与销售、奶牛的饲养与牛奶销售。
2024年年度,公司实现营收31.36亿元,同比基本持平。扣非净利润5.00亿元,同比小幅下降7.41%。益生股份2024年年度净利润5.02亿元,业绩同比小幅下降8.34%。
鸡收入毛利率持续增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为鸡收入,占比高达86.0%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 鸡收入 | 26.97亿元 | 86.0% | 33.54% |
| 猪收入 | 2.24亿元 | 7.13% | 3.08% |
| 畜牧设备 | 1.31亿元 | 4.17% | 3.82% |
| 乳品收入 | 5,150.70万元 | 1.64% | 30.48% |
| 其他 | 3,292.86万元 | 1.05% | -30.83% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 鸡收入 | 26.97亿元 | 86.0% | 33.54% |
| 猪收入 | 2.24亿元 | 7.13% | 3.08% |
| 畜牧设备 | 1.31亿元 | 4.17% | 3.82% |
| 乳品收入 | 5,150.70万元 | 1.64% | 30.48% |
| 其他 | 3,292.86万元 | 1.05% | -30.83% |
2、鸡收入毛利率持续增长
值得一提的是,虽然鸡收入营收额在下降,但是毛利率却在提升。2022-2024年鸡收入毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的0.84%,大幅增长到2024年的33.54%,2024年猪收入毛利率为3.08%,同比小幅下降12.75%。
3、主要发展直销模式
在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的82.11%。2024年直销营收25.75亿元,相较于去年增长3.93%,同期毛利率为30.35%,同比下降4.36个百分点。
4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2022年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑,从2022年的29.33%下降至2024年的17.13%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.34%
本期净利润为5.02亿元,去年同期5.48亿元,同比小幅下降8.34%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然(1)投资收益本期为-2,899.58万元,去年同期为-4,589.73万元,亏损有所减小;(2)资产减值损失本期损失1,929.77万元,去年同期损失3,303.12万元,同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为5.61亿元,去年同期为6.34亿元,同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降11.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.36亿元 | 32.25亿元 | -2.76% |
| 营业成本 | 22.14亿元 | 22.06亿元 | 0.37% |
| 销售费用 | 3,479.53万元 | 3,404.20万元 | 2.21% |
| 管理费用 | 1.57亿元 | 1.64亿元 | -4.37% |
| 财务费用 | 2,958.51万元 | 6,915.56万元 | -57.22% |
| 研发费用 | 1.26亿元 | 1.11亿元 | 13.98% |
| 所得税费用 | -150.22万元 | -454.18万元 | 66.92% |
2024年年度主营业务利润为5.61亿元,去年同期为6.34亿元,同比小幅下降11.58%。
虽然财务费用本期为2,958.51万元,同比大幅下降57.22%,不过营业总收入本期为31.36亿元,同比有所下降2.76%,导致主营业务利润同比小幅下降。
3、财务费用大幅下降
本期财务费用为2,958.51万元,同比大幅下降57.22%。财务费用大幅下降的原因是:
(1)利息支出本期为3,315.30万元,去年同期为5,437.86万元,同比大幅下降了39.03%。
(2)租赁利息本期为651.59万元,去年同期为1,668.01万元,同比大幅下降了60.94%。
(3)利息收入本期为1,154.01万元,去年同期为512.07万元,同比大幅增长了125.36%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3,315.30万元 | 5,437.86万元 |
| 减:利息收入 | -1,154.01万元 | -512.07万元 |
| 租赁利息 | 651.59万元 | 1,668.01万元 |
| 其他 | 145.62万元 | 321.76万元 |
| 合计 | 2,958.51万元 | 6,915.56万元 |
双鸭山益生种猪建设项目等投产
2024年,益生股份在建工程余额合计1.72亿元。主要在建的重要工程是双鸭山益生种猪建设项目和潍坊益生孵化场二期工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 双鸭山益生种猪建设项目 | 1.11亿元 | 1.23亿元 | 2.59亿元 | 98% |
| 潍坊益生孵化场二期工程 | 4,844.57万元 | 4,850.87万元 | 6.30万元 | 26.09% |
| 东营益生养殖及配套项目 | 301.05万元 | 1,579.05万元 | 5,449.10万元 | 47.22% |
| 钰农家禽养殖场项目 | - | 3,424.18万元 | 3,563.42万元 | 100% |
| 山西种猪建设项目 | - | 929.29万元 | 5,883.32万元 | 100% |
行业分析
1、行业发展趋势
禽畜养殖行业(以种鸡、种猪繁育为核心,延伸饲料、商品代畜禽生产) 禽畜养殖行业近三年受非洲猪瘟、禽流感等疫病冲击加速规模化转型,2023年市场规模约1.8万亿元,未来五年CAGR预计超5%,2025年或突破2万亿元,政策驱动下头部企业通过生物安全体系提升市占率,绿色养殖与疫病联防成核心趋势
2、市场地位及占有率
益生股份为中国祖代白羽肉种鸡绝对龙头,2023年市占率约30%,父母代种鸡年供应量占国内市场份额20%,商品代鸡苗年销量超5亿羽居行业首位
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 益生股份(002458) | 白羽肉鸡全产业链龙头,覆盖祖代种鸡培育至商品代鸡苗销售 | 2025年祖代肉种鸡市占率32%稳居第一,父母代种鸡年供量占全国25% |
| 圣农发展(002299) | 国内最大白羽肉鸡自繁自养一体化企业,涵盖饲料、屠宰加工 | 2025年白羽肉鸡市占率15%列第二,熟食出口营收占比达38%(2024年报) |
| 民和股份(002234) | 父母代种鸡养殖与商品代鸡苗销售为主,布局有机肥业务 | 2024年父母代种鸡市占率12%,商品代鸡苗年销量3.2亿羽 |
| 仙坛股份(002746) | 商品代肉鸡养殖与屠宰加工企业,侧重全产业链标准化生产 | 商品代肉鸡年出栏量1.5亿羽,2024年屠宰加工业务营收占比68% |
| 温氏股份(300498) | 畜禽养殖巨头,黄羽肉鸡市占率第一,同步发展生猪养殖 | 2024年黄羽肉鸡市占率25%,年生鸡出栏量超11亿羽 |
4、经营评分排名
益生股份在2024年年报经营评分排名为第692名,在家禽养殖加工行业中排名为2名。
家禽养殖加工经营评分前三名
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 立华股份 | 84 | 68 | 50 | 20 | 33 |
| 益生股份 | 84 | 79 | 85 | 85 | 83 |
| 圣农发展 | 77 | 70 | 68 | 37 | 73 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,益生股份近十二个月的滚动营收为31亿元,在家禽养殖加工行业中,益生股份的全国排名为6名,全球排名为15名。
家禽养殖加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tyson Food 泰森食品 | 3802 | 4.25 | 57 | -35.97 |
| Pilgrims Pride 皮尔格林 | 1275 | 6.56 | 77 | 227.25 |
| BRF | 805 | 8.28 | 42 | 97.13 |
| Cal-Maine Foods 卡尔缅因食品 | 304 | 33.85 | 87 | 109.52 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 293 | 9.29 | 16 | 0.84 |
| 德康农牧 | 225 | 31.40 | 41 | -- |
| 圣农发展 | 186 | 8.68 | 7.24 | 17.34 |
| 立华股份 | 177 | 16.77 | 15 | -- |
| Inghams Group | 147 | 1.17 | 4.19 | 14.13 |
| 凤祥股份 | 55 | 7.62 | 2.81 | 76.70 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 益生股份 | 31 | 14.48 | 5.04 | 160.64 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
双鸭山益生种猪建设项目等阶段性投产5.46亿元,固定资产小幅增长
2024年益生股份固定资产合计40.01亿元,占总资产的53.35%,同比去年的35.79亿元增长了11.79%。